الذهب : صورة أكثر شمولية ..

عندما يخسر الذهب أكثر من 1.5% في يوم واحد , هذا يجعل من مستويات الذعر والخوف عالية. السؤال الأهم الآن , هل هناك من سبب حقيقي يدعو للذعر , وهل سيكون للذهب قدرة على العودة مجدداً الى ما فوق مستويات 1500$ للأونصة , يتداول حالياً عند 1485$ للأونصة !

قلنا سابقاً ونعيد أن المخاوف من حرب تجارية ليست جوهر الارتفاع في الذهب , بالمناسبة الحرب التجارية لم تنتهي أصلاً كما أن الاتفاق التجاري الصيني – الأمريكي لم يتم توقيعه بعد, قد يتأخر أو لا , بالمجمل نتوقع حدوثه. اذا كان السبب الحقيقي مرتبطاً بحرب تجارية معنى هذا أن الذهب يجب ألا يتراجع بل على العكس يجب أن يستمر بالارتفاع . جوهر الأمور يتطلب نظرةً أكثر شمولية.

أولاً, عوائد السندات في الاقتصاديات الرئيسية بقي مرتفعاً في الأيام الأخيرة , عوائد مرتفعة يعني مخاطر أقل , يعني بشكل أو آخر الابتعاد عن الأدوات الاستثمارية الأكثر أماناً ومنها الذهب.

ثانياً, كما توقعنا , التصحيح الفني على مؤشر الدولار الأمريكي بقي تدريجياً , مستفيداً من الأرقام الأمريكية الجيدة خاصة بعد تراجع العجز التجاري الى 52.5$ مليار في أيلول بنما وصل الى 55$ مليار في الشهر الذي قبله. هذا ليس تفصيلاً بسيطاً بالمناسبة لأن استمرار التراجع التدريجي للعجز التجاري (ان حدث ) سيكون لصالح ترامب سياسياً واقتصادياً , سيرفع من مؤشرات الأسهم وبالتالي يشكل ضغطاً آخر على الذهب.

ثالثاً, مسار الفائدة الأمريكية سيكون طويلاً وأكثر تعقيداً. لن ترتفع الفائدة غالباً قبل وقت ليس قصيراً، بمعنى الاتجاه القادم سيكون اما تخفيضاً أو على الأقل تثبيتاً , هذا سيكون جيداً للذهب.

رابعاً, خلال عام من الآن كان الارتباط بين قوة الدولار الأمريكي والذهب واضحاً, بمعنى قوة الدولار الأمريكي لم تجعل الذهب متراجعاً كما كانت الأسواق خلال العقود الماضية وهذا تغيير مهم جداً. المخطط البياني يوضح أن تراجع الذهب مقابل قوة اليوان الصيني متوازنة مع التراجع التدريجي للذهب وخاصة منذ آب الفائت عندما لم يخترق الذهب مجدداً مستويات 1550$ لكن مساره بقي صاعداً. نعتقد أن الصينيين كانوا ومازالوا أهم مشترين للذهب، سماحهم لليوان بالتراجع هو جزء من اتفاق مع الأمريكيين ولكنه سيرفع التضخم لاحقاً وهنا سيأتي دور الذهب.

تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحديثات والتحليلات للأسواق العالمية.