منذ سنوات الأزمة المالية العالمية تغير الترابط التقليدي بين الأدوات الاستثمارية ومنها الدولار الأمريكي والذهب، الأسهم والسندات، النفط والدولار وغيرها. وما نراه اليوم في تداولاتنا يؤكد على ذلك، ويشير أن الأسواق باتت لها معنوياتها الخاصة التي ترتبط بأسباب أكثر تعقيداً وانشغالاً، السياسيون، السياسات النقدية، تويتر الكبار والمستثمرين الأثرياء، اضافةً للعوامل التقليدية كالمخاطر الجيوسياسية، الحرب والتخطيط الاقتصادي وغيرها.
الذهب اليوم متراجع -0.90% الى 1789$ للأونصة، في وقت يخسر فيه مؤشر الدولار الأمريكي -0.45% ويصل الى 89.75 نقطة أدنى مستوياته في شهر ونصف، ومع ذلك الذهب لا يستفيد أبداً، هذا بالضبط ما قصدناه بتخريب الترابط التقليدي. هناك المهم وهناك الأهم، ماذا يحدث اذاً؟
أولاً: الأهم: عوائد السندات الأمريكية لعشر سنوات والتي واصلت ارتفاعها الى 1.45%، وقلنا في مقال يوم أمس أن اتجاهها صاعد (السندات الأمريكية: سهلة ومهمة) لماذا هي الأهم؟ لأنه الأقرب لقياس معنويات السوق وكيف يفكر المستثمرون الكبار ويتموضعون في صفقاتهم.
ثانياً: المهم، هناك عاملان مهمان جداً: الأول وهو مؤشر الدولار الأمريكي الذي خسر -10% تقريباً في عام كامل، في وقت حقق فيه الذهب مكاسب تفوق 20% لنفس الفترة. والعامل المهم الثاني هو التضخم القادم لا محالة والذي كان عادةً الأهم قبل عقد من الزمان. التضخم الصيني سيلعب دوراً أهم من الأمريكي لأن الصين تشتري الذهب والصينيون عادةً يتحوطون بهكذا طريقة تقليدية. لكن يجب ألا ننسى أن اليوان الصيني لا يتراجع بقوة كما هو الحال في اقتصاديات الدول الناشئة والنامية، واليوان مرتفع 8% مقابل الدولار الأمريكي في عام، اذاً مقاربة التضخم والرهان عليها تختلف بين الاقتصاديات المتقدمة (SE:2330) والناشئة وبين الدول التي تصاب عملاتها بتخريب كبير وتفقد قيمتها. في كل ذلك يمكننا القول إنه إذا لم ترتفع معدلات التضخم بسرعة ويعود اليوان الصيني للتراجع فإننا لن نجد زخماً في شراء الذهب، وإذا لم يحدث شيء مهم يدفع العوائد للتراجع كذلك لن يحدث تصحيح كبير للأعلى في الذهب وغالباً سنبقى في الاتجاه العرضي حالياً. سنكتفي بمراقبة المؤشرات حالياً دون الدخول بصفقات جديدة لأنه على الرغم من تراجع الدولار الأمريكي، نعتقد أن الصورة قد تكون مختلفة في النصف الثاني من 2021.
تابعونا على حساباتنا في تويتر وتيليجرام للمزيد من التحليلات اليومية والفرص الاستثمارية
Twitter : @mazenas1
Twitter : @Swissquote_ar
