إذا كنت مستثمرا جادا في الذهب، إذن أنا متعاطف معك.
إذا كنت تصاب بالفزع، إذن هذا ليس مجالك. إذا كنت قلقًا، إذن يجب عليك فحص مركزك بشكل منطقي.
بعد كل شيء، ما الذي تغير منذ أن وصل الذهب إلى أعلى مستوى اسمي جديد له على الإطلاق تجاوز 2000 دولار في أغسطس الماضي؟
في الواقع، أصبحت معظم الدوافع الأساسية التي تدعم الذهب أكثر رسوخًا. وهذا يعني في النهاية ارتفاع أسعار الذهب كثيرًا خلال السنوات القليلة المقبلة.
لذا يصبح المسار الحالي مسألة منظور مستقبلي. بعد كل شيء، لقد نظرنا إلى الكثير من السجلات مؤخرًا - بطريقة سيئة. ما لم تعتقد أن المستويات القياسية للديون، وأسعار الفائدة المنخفضة القياسية، وتقييمات الأسهم المرتفعة القياسية، والمستويات القياسية للعرض النقدي ستضر بأسعار الذهب، ثم تسترخي.
في غضون ذلك، من المفيد فقط محاولة فهم ما يضغط على الذهب بشكل أفضل. بهذه الطريقة يمكننا أن نقرر ما إذا كان ضعفها مؤقتًا أم هيكليًا.
الاحتمالات أنك تعرف إلى أين يتجه هذا. ولكن دعونا نبحث من خلال ذلك على أي حال، كما تعلمون، من أجل المتعة.
ارتفاع عوائد سندات الخزانة والعجز والديون
تتلخص آرائي حول ما كان يضغط على الذهب في الأشهر القليلة الماضية إلى عامل رئيسي واحد، وهو الارتفاع في العوائد طويلة الأجل.
كانت عائدات السندات على مسار أعلى منذ أوائل أغسطس. ليس من قبيل المصادفة أن الذهب بدأ في التصحيح في نفس الوقت تقريبًا. الذهب لا يدفع أي أرباح. وقد انجذب المستثمرون إلى عائدات السندات المرتفعة حيث أصبحت الأسهم أكثر غلاءً.
يتشابك مع ذلك ارتفاع الدولار الأمريكي. مع تسارع ارتفاع العائدات عندما دخلنا عام 2021، من المحتمل أن يبدأ الأجانب في تحويل عملاتهم إلى الدولار لشراء السندات الأمريكية. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي والذي قد يرتفع قليلاً قبل أن يصل إلى الذروة.
انطلاقًا من مؤشرات الزخم لمؤشر القوة النسبية RSI وMACD، فإن مؤشر الخزانة لمدة 10 سنوات يتطلع إلى أقصى درجات الشراء. وقد يصبح مستوى العائد 1.5٪ لمدة عشر سنوات، والذي كان بمثابة دعم عدة مرات في أواخر عام 2019، مقاومة الآن.
وفي الوقت نفسه، يزداد العجز في الولايات المتحدة أكثر. كما هو موضح في الرسالة البحثية لشهر فبراير من Crescat Capital، هناك حزمة "إنقاذ" وشيكة بقيمة 1.9 تريليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، يهدف بادين إلى حزمة "إنعاش". بينما لا تزال قيد المناقشات، قد تصل إلى 3 تريليون دولار. يمكن أن يصل الإجمالي إلى 4.9 تريليون دولار، مقارنة بـ 3.1 تريليون دولار في العام الماضي. وفي العام الماضي، اشترى كبار حاملي الديون الأجنبية في الولايات المتحدة 5.2٪ من جميع سندات الخزانة الصادرة.
وهذا يجعل الاحتياطي الفيدرالي مشتري الملاذ الأخير بطبيعة الحال. دعونا نلقي نظرة على ما يعنيه ذلك لأكثر من العقد الماضي.
من أهم الأمور بالنسبة لي من هذا الرسم البياني مدى قصر العمر وضحلة نسبيًا لتخفيضات الأصول. وبطبيعة الحال، فإن أكثر الوجبات الجاهزة وضوحًا هي الحجم الهائل للنمو في الأصول. على مدى 12 عامًا قصيرة من 2008 إلى 2020، ارتفعت الأصول من 1 تريليون دولار إلى 7 تريليون دولار.
لنعد الآن إلى الخلف للحصول على منظور ذهبي صغير.
الصورة الكبيرة لأسهم الذهب والذهب
إذا نظرنا إلى مخطط الذهب لمدة 20 عامًا، فإن التصحيح الأخير يأخذ إطارًا مختلفًا.
ضع في اعتبارك أن صعود الذهب الكبير من أواخر عام 2018 حتى ذروته في عام 2020 قد رفعه من 1175 دولارًا إلى 2070 دولارًا. هذه زيادة بنسبة 76٪ في عامين فقط. وهو بالتأكيد يبرر تصحيحه الحالي.
بالنظر إلى الرسم البياني لمدة عامين، يشير إلى أن تصحيح الذهب قد يكون على وشك الانتهاء.
من نيسان (أبريل) إلى حزيران (يونيو) الماضي، كان هناك التقاء للتداول في النطاق الحالي حول 1700 دولار - 1750 دولار. وتشير مؤشرات RSI وMACD إلى أن الذهب يقع عند مستويات ذروة البيع أو قريبة جدًا منها.
من منظور السعر والمشاعر، تبدو أسهم الذهب أيضًا وكأنها قريبة من الدرك الأسفل.
يمكن أن يقع قاع VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSE: GDX) بالقرب من مستوى 30 دولارًا. يشير مؤشر القوة النسبية RSI إلى أنه يجب القيام بالمزيد من العمل.
ومن منظور المشاعر المتناقضة، كانت مخزونات الذهب مكروهة، وبالتالي جذابة، مرتين في العقد الماضي.
لذا فإن خلاصة القول هي أن سعر الذهب عند خط القاع 1700 دولار ليس سببًا للخوف. بدلاً من ذلك، يجب رؤيتها من أجل الفرصة كما هي. في جميع الأحوال، بعد ثمانية أشهر من التصحيح بنسبة 18٪ تقريبًا، وصلنا إلى القاع أو بالقرب منه.
حان الوقت لتقرر هل سعر الذهب الحالي أزمة أم فرصة؟
هذا ما سيفرضه علينا المنطق لاحقا