السر وراء تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية

يواجه المحللون اضطرابات في شرح كيف تراجعت عائدات سندات الخزانة الأسبوع الماضي، معاكسة جميع سيناريوهات النمو الاقتصادي القوي، والتضخم المرتفع، وارتفاع العائدات.

كما يركز العديد من المعلقين على الاحتياطي الفيدرالي، ويجرون مقارنات معقدة مع نوبة الغضب المستدقة لعام 2013. هذه المرة فقط، كما يقولون، يتوقع المستثمرون التراجع في العوائد الذي حدث عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض مشترياته من السندات ولديه بالفعل طفرة في نوبة الغضب في الربع الأول.

ربما التفسير الأكثر وضوحا هو أن خطط الإنفاق الطموحة للرئيس جو بايدن تواجه رياحًا معاكسة شديدة في الكونجرس، مما يثير الشكوك حول ما إذا كان أي إنفاق إضافي سيتحقق بما يتجاوز خطة البنية التحتية للحزبين البالغة تريليون دولار، إذا كان الأمر كذلك.

أو أن متغيرات كوفيد واللقاحات المتأخرة قد تؤدي إلى موجات جديدة من العدوى وتُبطئ التعافي أو أن الاحتمال المتزايد لحدوث تضخم مرتفع باستمرار، يتسبب في الحديث مرة أخرى عن الركود التضخمي المخيف -نمو اقتصادي بطيء مصحوب بتضخم مرتفع، أو "العوامل الفنية" المفيدة دائمًا حيث يقوم المستثمرون بإعادة توازن محافظهم الاستثمارية.

في حين انخفض العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات عند نقطة واحدة إلى 1.25٪ الأسبوع الماضي، بعد أن كان يحوم حول 1.5٪ خلال معظم الشهر الماضي. وقد تعافى منذ ذلك الحين إلى حوالي 1.37٪، لكنك لم تعد تسمع حديثًا عن ارتفاعه إلى 2٪ قبل نهاية العام.

السياسة وعدم التسوية يمكن أن يعيقا الانتعاش

أولئك الذين يراهنون ضد الإجماع على ارتفاع العائدات يبدون في حالة جيدة، ويبدو أنهم مصرون على وجهة نظرهم بأن السوق قد تقدمت كثيرًا قبل التعافي الاقتصادي من الوباء.

إن القبول المبالغ فيه لاقتراح الولايات المتحدة بفرض حد أدنى عالمي لضريبة الشركات بنسبة 15٪ في اجتماع وزراء مالية مجموعة العشرين في البندقية لا يعني أن الضريبة ستصبح حقيقة واقعة في جميع البلدان التي تعهدت بالولاء؛ حيث تحتاج واشنطن إلى الحد الأدنى الجديد لمساعدة بايدن في رفع ضرائب الشركات لدفع تكاليف خطط الإنفاق الطموحة هذه، لكن ليس هناك ما يضمن أن الكونجرس سيتبع الخط.

يأتي كل هذا على خلفية التجاوز التدريجي الذي يرمز إليه الاستيقاظ، والذي يواجه مقاومة قوية من الناخبين الذين يشعرون أنه يذهب بعيدًا. ويضيف هذا إلى الزخم لاكتساح الجمهوريين لمجلسي الكونجرس في انتخابات التجديد النصفي العام المقبل التي قد لا تتمكن حتى تصرفات دونالد ترامب الغريبة من إيقافها.

هناك الكثير من السياسة، كما أن الاستقطاب في واشنطن مقلق، ويبدو أن الافتقار إلى التسوية في الكونجرس المنقسم بالتساوي يمثل عائقًا إضافيًا أمام التعافي الاقتصادي.

واستأنفت الولايات المتحدة مزادات الأوراق النقدية والسندات هذا الأسبوع بسندات بقيمة 38 مليار دولار لأجل 10 سنوات يوم الاثنين و 24 مليار دولار في سندات لأجل 30 عامًا يوم الثلاثاء. ولكن حتى زيادة العرض لم تؤد إلا إلى انخفاض الأسعار بشكل هامشي (رفع العوائد). 

وبعيدًا عن إثارة نوبة غضب، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، إن البنك المركزي الأوروبي سيظل مرنًا في إبقاء السياسة النقدية فضفاضة، وألمحت إلى أن برنامج شراء الأصول الطارئة الوبائي سيستمر "في شكل جديد" بعد الموعد النهائي المتوقع في مارس. في حين أن أوروبا أكثر حساسية لمتغيرات كوفيد. فقد ظل العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، والتي تعتبر معيارًا لمنطقة اليورو، منخفضًا بعد أن وصل إلى 0.34٪ الأسبوع الماضي، واستقر عند علامة أقل من 0.30٪ يوم الإثنين.

احصل على التطبيق

انضم إلى ملايين المستخدمين الذين يحصلون على أحدث أنباء الأسواق بأقصى سرعة على Investing.com

حمل الآن

كتب بيد: Investing.com