الليرة التركية: سقوط حر غير خاضع لأي تحليل

 | 17 ديسمبر, 2021 12:29

وصلنا لمستويات الـ 16 في سعر الدولار 

بدأنا اليوم الجديد بمستويات جديدة. وصل زوج العملات دولارًا أمريكيًا/ ليرة تركية إلى 16.23.  ووصل زوج اليورو / ليرة تركية إلى 18.40، وزوج الجنيه الإسترليني / ليرة تركية إلى 18.40، بينما شهد جرام الذهب ذروة جديدة حيث بلغ 942 ليرة تركية. إن ارتفاع أسعار صرف العملات الأجنبية أمر مخيف للغاية. لقد ذكرنا السبب مرات عديدة، وكما يعلم الجميع فهو نتيجة البرنامج الاقتصادي الجديد أو نموذج الاقتصاد التركي الذي بدأ تنفيذه ولكن الأسواق غير مقتنعة.  

كما قام بنك تركيا المركزي بتخفيض أسعار الفائدة في الفترة 2019-2020، لكن الصرف الأجنبي لم يرتفع كثيرًا، فلماذا يرتفع بهذه السرعة الآن؟ خلال تلك الفترة، تعرضت الليرة التركية لكثير من الضرر، ولكن أولاً، لم تكن المخاطر العالمية بهذا القدر في ذلك الوقت، وثانيًا، أدى الإصرار على الأخطاء إلى زيادة ردود الفعل. 

في بداية الوباء، تضررت جميع البلدان بشكل خطير، وبعد مرور عام، بدا أن هناك انتعاشًا بسبب التأثير الأساسي، ولكن عندما أصبح التضخم ثابت الخطى والعميق واضحًا، أصبح الضرر الناجم عن الوباء أكثر وضوحًا. ومررنا جميعًا بمثل هذه العملية. أصبح التضخم مشكلة كبيرة في العالم، وهناك أيضًا مشكلة في الوصول إلى الموارد، وعلى هذا النحو، فإن مشكلة التضخم ستكون أهم موضوع في عام 2022. 

عندما نقوم بتقييم حالة ما قبل الوباء، فإن أسعار الفائدة كانت منخفضة في البلدان المتقدمة لأن التضخم منخفض، في حين كان الموقف حساس للغاية في بعض البلدان النامية نتيجة لضعف الديناميكيات الداخلية وزيادة الاعتماد على الجهات الخارجية، كما أن هناك بعض البلدان التي يمكنها التحكم في الاقتصاد شيء ما عندما تكون هي بلد المنتج. في هذه المرحلة، كانت تركيا من بين البلدان الأكثر هشاشة، لأن التوترات كانت دائمًا عالية على الجانب السياسي والجيوسياسي والاقتصادي. حتى قبل الوباء، كانت المشكلة الأكبر في الاقتصاد هي السياسة النقدية والمالية. كانت الليرة التركية تفقد قيمتها بسبب التغيير المستمر للوزراء والرؤساء، وعدم القدرة على تحقيق النتائج مع الخطط قصيرة الأجل وعدم التركيز الحقيقي على مكافحة التضخم. 

عندما ننظر إلى الوضع الحالي، فإن التضخم في البلدان ذات معدلات الفائدة المنخفضة بلغ ذروته في السنوات الأخيرة، أي أن فروق الفائدة والتضخم مرتفعة للغاية في تلك البلدان، ولم يكن هناك عائد حقيقي على العملة في تلك البلدان لفترة طويلة. ومع ذلك، نظرًا لأنه من المتوقع أن يستمر التضخم في الزيادة، يتم الخروج من التوسع النقدي، ثم تبدأ زيادة أسعار الفائدة. بدأت البنوك المركزية في زيادة أسعار الفائدة، حيث انفتحت فجوة تضخم أسعار الفائدة في البلدان النامية. الهدف هنا هو تقييد جانب الطلب بينما يكون تضخم التكلفة مرتفعًا بسبب العرض ومشاكل العرض. لهذا السبب يتم رفع أسعار الفائدة. بعبارة أخرى، في حين أن العامل الأول الذي يسبب التضخم هو سبب عالمي، فمن المعروف أنه يجب تقييده محليًا. هذا العام، رفعت البنوك المركزية في العديد من البلدان أسعار الفائدة لهذا السبب. 

ومع ذلك، كان التضخم دائمًا في تركيا مرتفعًا، وقد عانت الدولة بالفعل من ارتفاع معدل التضخم. ومع ذلك، نتيجة للإصرار على سياسة معاكسة في هذه الفترة التي كان فيها الوقت والظروف غير مناسبين، يرتفع التضخم أكثر، ويحطم سعر الصرف رقماً قياسياً، وتبدأ المخاطر في إطلاق إنذاراتها. من ناحية أخرى، في الوقت الذي يتم فيه تخفيض سعر السياسة، تزداد أسعار الفائدة في السوق. لا يوجد سوى تفسير واحد لمثل هذه المواقف المتناقضة: وهو أن هذه الإستراتيجية المجربة والصحيحة لا يمكن أن تمنح الثقة للأسواق، وتزيد المخاطر أكثر مما يؤدي إلى خسارة أكبر في الليرة التركية. لذلك، لا جدوى من الحديث عن العوامل الخارجية، لأن هذه المواقف لا تحدث بسبب عوامل خارجية ولكن نتيجة لهذه الأسباب. 

كما جاء على لسان بنك تركيا المركزي، "فإننا سننفذ هذه السياسة حتى نهاية شهر مارس، ثم سنرى ما إذا كانت قد نجحت أم لا، وهل حققت الاستثمارات التي استهدفناها، وهل حققنا أرباحًا أكثر من الصادرات، وهل غطت هذه المكاسب عجزًا آخر، وما هو مقدار التضخم والعجز." هل انخفض سعر الصرف بشكل عفوي؟ أسوأ جزء من هذه التجربة الجديدة عالية الخطورة والمكلفة هو خسارة الإيرادات. لا مفر من أن تتسارع الزيادة في التضخم في الربع الأول، وبينما يغذي سعر الصرف والتضخم بعضهما البعض، فإن فقدان الدخل للمواطنين سيزداد. 

قد يتخلى بنك تركيا المركزي عن هذه السياسة ويدخل في ارتفاع سريع في الأسعار، ولكن التأخير سيكون له أيضًا تكاليف. جميع قرائنا الأعزاء الذين يقرؤون هذا المقال يفكرون بالفعل في هذه الأشياء، والسلطات تفكر في هذا أيضًا، لكن المخاطرة التي ستقع كبيرة للغاية. نتيجة لذلك، لا يمكننا فعل أي شيء سوى تقييم الموقف. لا نعتقد أن هناك حالة يجب تحليلها مقابل النقد الأجنبي. ارتفع سعر الدولار، الذي بدأ اليوم بـ 14.80 أمس، إلى 15.28 قبل لجنة السياسة النقدية، ثم ارتفع إلى 15.80 وهو الآن عند 16.23. لا يمكن أن يكون هناك تحليل لمثل هذا الارتفاع. كما نعلم جميعًا، كل ارتفاع يعني زيادة في الأسعار وخسارة.