هبوط آخر قوي في الطريق لهذا المؤشر

تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com

انخفض مؤشر ناسداك المركب بشكل حاد مع بداية عام 2022، فقد انخفض المؤشر بما يقرب من 13 ٪. وليس من المتوقع أن يرتد المؤشر عائداً إلى مستوياته القياسية في أي وقت قريب. ويواجه المؤشر ضغوطًا مزدوجة، ناتجة من أسعار الفائدة الأعلى، وفي نفس الوقت انخفاض تقديرات الأرباح.

وهذا يعني أن بورصة ناسداك قد تكافح من أجل الحفاظ على استقرارها خلال الأشهر الستة المقبلة.

انخفضت تقديرات أرباح ناسداك إلى 478.43 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد لعام 2022، بانخفاض بنسبة 5.5٪ من أعلى مستوى عند 505.83 دولار في 25 أغسطس. التراجع في تقديرات الأرباح سيكون ملحوظًا حيث سيؤدي ارتفاع العائدات الحقيقية إلى خفض نسبة مضاعف ربحية المؤشر. وعند الجمع بينهما، فإن انخفاض مضاعف الربحية مع انخفاض الأرباح سيحد من المكاسب المحتملة للمؤشر.

انخفاض مضاعف ربحية المؤشر/h2

حتى لو شهد مؤشر ناسداك المركب عودة نسبة مضاعف الربحية إلى أعلى مستوى لها في ديسمبر عند 33.1، فإن قيمة المؤشر سترتفع إلى 15,835 فقط. ورغم أن ذلك سيكون قريبًا من أعلى مستوى يومي في نوفمبر عند 16,212 ولكنه لا يزال أقل بنسبة 2.5٪. هذا يعني أن الأمر سيحتاج إلى نسبة مضاعف ربحية أعلى للوصول إلى المستويات المرتفعة السابقة التي حققها مؤشر ناسداك.

قد يكون من الصعب تحقيق ذلك، بعد أن ارتفعت العائدات الحقيقية بشكل حاد، مما سيعمل على دفع عائد أرباح مؤشر ناسداك لأعلى ومضاعف الربحية إلى الأسفل. ارتفعت عائدات سندات الخزانة المحمية لخمس سنوات بشكل حاد في عام 2022، وقفزت إلى ما يقرب من -1.05٪ بعد أن كانت حوالي -1.64٪ في 31 ديسمبر.

في نفس الوقت، ارتفعت عائدات أرباح ناسداك المركب من 3.06٪ إلى 3.49٪، بناءً على تقديرات 2022 ربحية السهم. بشكل أساسي، كلما زاد العائد الحقيقي، زاد احتمال ارتفاع عائدات ناسداك أيضًا. 

عائد الأرباح هو معكوس مضاعف الربحية، لذلك مع ارتفاع عائدات الأرباح، تنخفض نسبة السعر إلى الأرباح. تكمن المشكلة في أن العائد الحقيقي لمدة 5 سنوات آخذ في الارتفاع، وإذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد سياسته، كما يبدو، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة المحمية لأجل 5 سنوات إلى حوالي -50 نقطة أساس.

وهذا من شأنه أن يدفع عائدات أرباح ناسداك إلى الأعلى، ومن المحتمل أن تصل العائدات إلى 60 نقطة أساس أخرى بما يقرب من 4٪. سيعادل ذلك مضاعف ربحية بمقدار 25. بالنظر إلى تقديرات أرباح عام 2022 البالغة 478.43 دولارًا أمريكيًا، فإن ذلك سيهوي بقيمة مؤشر ناسداك المركب إلى 11960، بانخفاض 13٪ إضافية. 

ومع ذلك، فإن كل هذا يتوقف على مدى ارتفاع العائدات الحقيقية. لكن التوقعات تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في رفع أسعار الفائدة في مارس. من المرجح أن يحدث تراجع كبير في السوق خلال الأشهر الستة المقبلة حيث يعيد سوق الأسهم تسعير السياسة النقدية الأكثر تشددًا بالاضافة إلى الفائدة المرتفعة.

مرة أخرى - التقييمات مهمة /h2

لكن من المحتمل أن يكون أداء بعض الأسهم أفضل خلال هذه العملية من غيرها. خاصة تلك الأسهم التي شهدت نموًا كبيرًا في الأرباح ولديها تقييمات أكثر قابلية للإدارة.

على سبيل المثال، ارتفع سهم مثل منصات ميتا (NASDAQ: NASDAQ:FB) بشكل كبير خلال العامين الماضيين، لكنه شهد أيضًا نموًا قويًا في الأرباح. يتم تداول السهم بنسبة 21 ضعف تقديرات أرباح الاثني عشر شهرًا التالية على أساس تاريخي. بينما يمكن أن ينخفض السهم بسهولة أثناء تراجع السوق على نطاق أوسع، قد يعني التقييم الأقل لسهم ميتا أن يجده المستثمرون أفضل في القيمة، مما يدعم الأسهم.

من ناحية أخرى، قد تواجه الأسهم مثل شوبيفاي (NYSE: SHOP) فترة أكثر صعوبة. فقد انخفض السهم بالفعل بشكل حاد، ولكن مع ذلك، يتم تداول الأسهم عند مستوى 15.6 ضعف تقديرات مبيعات الأشهر الاثني عشر القادمة، في حين أنها تميل تاريخيًا إلى التداول عند ما بين 9 و 12 ضعف المبيعات. مما يشير إلى أنه لا يزال هناك المزيد من الاتجاه الهبوطي للسهم إذا حدثت عمليات بيع على نطاق واسع في السوق.

إذا ارتفعت أسعار الفائدة من هنا، وجاء نجاح سوق الأسهم في أعقاب انخفاض معدلات الفائدة، فيبدو من الطبيعي أن يقوم السوق بإعادة ضبط هذه التغييرات والتكيف معها. هذا يعني أن هناك احتمالية أن تكون الأرباح أضعف، لذا فإن التقييمات ستكون مهمة في النهاية مرة أخرى.

احصل على التطبيق

انضم إلى ملايين المستخدمين الذين يحصلون على أحدث أنباء الأسواق بأقصى سرعة على Investing.com

حمل الآن

كتب بيد: مايكل كرامير