نتفليكس: هل أصبح الهبوط هو الخيار الوحيد للسهم؟

أبلغت الشركة التي تقع في لوس جاتوس بولاية كاليفورنيا المستثمرين يوم الثلاثاء أن أعمالها فقدت زخمها في الربع الأول من عام 2022، مع انخفاض 200 ألف في إجمالي العملاء.

كما أن المستقبل لا يبدو مشرقاً للغاية. تتوقع نتفليكس خسارة مليوني مشترك آخرين هذا الربع، وهو التوقع الذي أدى إلى انخفاض يومي بنسبة 35٪ في أسهمها - وهي أكبر خسارة لها في يوم واحد منذ عام 2004.

كان الهبوط سريعًا وحادًا لدرجة أن قيمة نتفليكس أصبحت الآن أقل من 100 مليار دولار، بانخفاض عن القيمة السوقية البالغة 308 مليار دولار في نوفمبر.

جاءت هذه الكارثة بعد عامين من النمو غير المسبوق، ويرجع ذلك أساسًا إلى بيئة الإقامة في المنزل وإغلاق دور السينما في جميع أنحاء العالم بسبب فيروس كورونا. كانت نتفليكس  قد استقطبت أكثر من 36 مليون عميل في عام 2020 و 18.2 مليون في عام 2021.

بعد التراجع هذا الأسبوع، أصبح نتفليكس الآن أسوأ الأسهم أداءً لهذا العام على كل من مؤشري إس آند بي 500 و ناسداك 100.

فقدان الأساس الذي استندت إليه الشركة/h2

تعد البيئة التضخمية التي أعقبت الوباء من بين العديد من أوجه الرياح المعاكسة التي تواجهها الشركات ذات النمو المرتفع هذه الأيام. ولكن في حالة نتفليكس، فإن أسباب هذا الانهيار مرتبطة بشكل أكبر بالشركة.

أشارت نتفليكس إلى انتشار مشاركة كلمات المرور والمنافسة المتزايدة باعتبارهما عاملين رئيسيين يساهمان في انخفاض نمو المشتركين. وأشارت الشركة إلى أن هناك أكثر من 100 مليون أسرة تستخدم خدماتها ولا تدفع مقابلها.

تراجعت نتفليكس أيضًا أمام شركات البث الأخرى. بالأمس، أفادت HBO و HBO Max بوجود 76.8 مليون مشترك في نهاية الربع الأول من عام 2022. وهذا يعني زيادة قدرها 3 ملايين مشترك عن الربع السابق وزيادة قدرها 12.8 مليون مشترك على أساس سنوي.

إلى أين ستصل نتفليكس من هذه النقطة؟/h2

على المدى القصير، يبدو أنه لا أحد لديه فكرة واضحة. ومع ذلك، قام المحللون بخفض تصنيف السهم في أعقاب تقرير الأرباح الكارثي.

وفقًا لموقع CNBC.com، تراجعت تصنيفات أسهم عشر شركات مختلفة في وول ستريت هذا الأسبوع على الأقل، بما في ذلك شركتان شهدتا تخفيضات مزدوجة في وضع نادر الحدوث. 

قام نات شندلر من بنك أمريكا بتحويل السهم إلى أداء ضعيف من سهم يمكن شرائه، حيث أخبر العملاء أن الأمر سيستغرق وقتًا حتى تثبت نتفليكس نفسها على أنها استثمار جيد مرة أخرى. وتضيف ملاحظته:

"يعرف الجميع  الآن أن التوجه المنخفض في الربع الأخير لم يكن انحرافًا، ونتوقع أن يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يصدق المستثمرون أن NFLX يمكن أن تعود إلى النمو."

لم يكن المحللون متأكدين أيضًا من المدة التي ستستغرقها نتفليكس حتى تنجح في خططها للحد من مشاركة كلمات المرور وتقديم خدمة تحمل إعلانات.

أثناء خفض تصنيف السهم إلى محايد من مرتفع جدًا، قال بايبر ساندلر إن الضربة على مدى العامين المقبلين ستكون كبيرة. وقالت المذكرة:

"بينما تتم معالجة مشاركة كلمات المرور ويبدو أن هناك إطار جديد مدعوم بالإعلانات قابلة للتطبيق، انخفضت توقعات الإضافة بشكل أساسي لـعام  2022 / 2023. وهو نموذج متراجع غير مرئي بدرجة كافية، مما يدفعنا إلى الانتقال إلى المقاعد الجانبية ".

باع المستثمر الملياردير ويليام أكمان الحصة الكاملة التي جمعها صندوق التحوط الخاص به في نتفليكس بعد عمليات بيع يناير بالأمس. أدى خروجه إلى خسارة حوالي 400 مليون دولار في صندوقه. قال أكمان إن صندوقه بيرشينج سكوير:

"فقد الثقة في قدره على التنبؤ بآفاق الشركة المستقبلية".

خلاصة القول/h2

فقدت نتفليكس زخمها بعد أن حققت نموًا ملحوظًا خلال العقد الماضي. هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن نجاح خططها المستقبلية ولا تزال البيئة التنافسية تتطور، لذا فإن الشراء عند انخفاض الأسهم يمكن أن يكون استراتيجية محفوفة بالمخاطر