انحراف المخاطر وتحول مشكوك فيه "للفائدة".. هذا ما تحتاجه الأسهم العام القادم!

بينما جلست لكتابة هذا، تساءلت عما إذا كنت سأقدم حجة متوازنة حول ما إذا كنت أعتقد أن عام 2023 سيكون عامًا تصاعديًا أم هبوطيًا للأسهم. لكن بعد ذلك قلت لنفسي، "ما الهدف من ذلك؟"

ربما يكون أكثر أهمية بالنسبة لي هو تقديم العديد من المخاطر وعدد أقل من الفرص التي تتشكل على المدى القريب والمتوسط.

وبشكل عام، أشعر أن هذه الخلفية الكلية ليست واحدة من شأنها أن تربطها بالمخاطرة المفرطة. ولن تتغير التوقعات الاقتصادية بين عشية وضحاها، مما يعني أن الكثير من المشكلات التي نواجهها الآن قد تكون معنا حتى عام 2023.

وبعد أن بدأ انتعاش كبير في أكتوبر، تم الآن تسعير الكثير من الإيجابية حول تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أقل تشددًا. لذلك، أعتقد أن المخاطر تميل إلى الجانب السلبي للأسهم في عام 2023.

لكن هذا لا يعني أن الأسواق ستستمر في الانخفاض.

في عام 2023، سيكون هناك الكثير من التقلبات، على الرغم من أن الاتجاه العام من المرجح أن يكون أقل، على الأقل في النصف الأول من العام.

وبعد ذلك، من الصعب للغاية تحديد ما قد يحدث. حيث سيعتمد ذلك على صحة المستهلك والتضخم في ذلك الوقت، بالإضافة إلى العوامل الرئيسية الأخرى التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على المعنويات، بما في ذلك - على سبيل المثال لا الحصر - إمكانية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.

وفي جزء كبير من عام 2022، كان التضخم المرتفع هو السبب النهائي وراء ضعف الأسهم - وخاصة قطاع التكنولوجيا - وكذلك العملات الرقمية.

في حين يعني ارتفاع معدل التضخم أن الناس لديهم دخل أقل المتاح للاستثمار. كما كان يعني أيضًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيره من البنوك المركزية اضطروا إلى رفع أسعار الفائدة بشكل حاد للغاية، مما قلل من القوة الشرائية للمستهلكين مع زيادة تكاليف الاقتراض للشركات والحكومات.

وأخيرًا، كان يعني هذا أن عوائد السندات الحكومية سترتفع، مما يقلل من جاذبية الأصول التي لم تدفع أرباحًا / عائدًا منخفضًا. ولكن عندما بدأ التضخم في الولايات المتحدة في الانخفاض، عكس المستثمرون تداولاتهم بسرعة، وفضلوا الأسهم والمعادن والعملات الأجنبية على الدولار.

وبينما نتطلع إلى العام الجديد، فإن التفاؤل بشأن ذروة التضخم هو كل ما يمكنني التفكير فيه من حيث توفير الدعم أو الحد من مخاطر الهبوط للأسهم. وقد تكون هناك أوقات ترتفع فيها الأسواق لفترات طويلة.

ومع ذلك، فإن بعضًا من رواية ذروة التضخم هذه قد تم تسعيرها بالفعل بعد أن قفزت الأسواق أعلى من أدنى مستوياتها في أكتوبر.

ولكي يستمر المستثمرون في الاستثمار في الأسهم، سنحتاج الآن إلى رؤية انتعاش اقتصادي قوي للمساعدة في زيادة الإيرادات والأرباح للشركات. ويبدو هذا غير مرجح لأنه من غير المرجح أن تعود الأسعار إلى المستويات التي كانت عليها سابقًا (على الرغم من أن معدل التضخم من المقرر أن ينخفض ​​بشكل حاد - ويرجع ذلك في المقام الأول إلى التأثيرات الأساسية وانخفاض النشاط الاقتصادي).

في حين ستبقي البنوك المركزية سياساتها النقدية مقيدة، والحكومات، بعد أن أنفقت بالفعل مبالغ ضخمة من الأموال المقترضة خلال الوباء، لن تقوم برش الأموال. كما أن هناك خطر إضافي يتمثل في أننا سنشهد تشديدًا كميًا نشطًا حيث يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي وبعض البنوك المركزية الرئيسية الأخرى تقليص ميزانياتها العمومية الضخمة. وقد أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل إلى أنه سيرفع أسعار الفائدة أكثر وأن السياسة الانكماشية ستبقى لفترة طويلة.

بعبارة أخرى، هناك الكثير من المخاطر التي تواجه المستثمرين. ففي أوروبا، لا تزال أمثال داكس معرضة للخطر. حيث يبدو أن البنك المركزي الأوروبي لم ينته بعد من تشديد السياسة بعد أن حذرت كريستين لاغارد من أن الارتفاعات بمقدار 50 نقطة أساس ينبغي توقعها لبعض الوقت.

كما يعني الجمع بين الناتج الاقتصادي المنخفض والتضخم المرتفع أنه سيكون هناك الكثير من الأسباب التي تجعل المضاربين على الانخفاض يبيعون بقوة أكثر من شراء المضاربين على الارتفاع في حالة الضعف.

أما في اليابان، يمكن أن يكون مؤشر نيكاي، المدعوم طوال هذه السنوات من قبل سياسة فضفاضة للغاية لبنك اليابان، هو الذي يجب أن يراقب حدوث انعكاس كبير. وحتى لا يتم استبعاده هذه المرة، قام بنك اليابان بتعديل سياسة منحنى العائد قليلاً في حركة فسرتها الأسواق على أنها نقطة انطلاق لبداية نهاية سياسته النقدية المتساهلة بشكل غير عادي.

تنويه: لا يمتلك المؤلف أياً من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال.