4 أسباب لبقاء هيمنة الدولار الأمريكي

 | 20 ابريل, 2023 12:15

سيكون من الصعب للغاية استبدال الدولار لأربعة أسباب: سيادة القانون، وأسواق الأموال السائلة، والقوة الاقتصادية والعسكرية. 

ذلك أن 60٪ من احتياطيات العملات العالمية بالدولار، وحوالي 90٪ من التجارة تتم بالدولار.

كذلك، لا توجد عملة أخرى أو مجموعة من عملات الدولة أو العملة المدعومة بالذهب أو البيتكوين حاليًا مرشحًا قابلاً للتطبيق لاستبدال الدولار كعملة احتياطية عالمية.

وتفترض وسائل الإعلام مرة أخرى أن إهمال أمريكا المالي سيؤدي إلى ظهور عملة احتياطي عالمية جديدة. كما أشرت في مقال سابقًا: "تمهل. فالعناوين الرئيسية التي تتنبأ بهلاك الدولار باعتباره العملة الاحتياطية للعالم كانت موجودة منذ فترة طويلة ".

في حين أن الحجة لعملة احتياطية عالمية جديدة قوية، فإن خيارات الاستبدال تتضاءل بالمقارنة. وهناك أربعة أسباب مهمة تجعل العثور على بديل صعبًا.

وقد لا تتضمن الأسباب الأربعة وهي، حكم القانون، وأسواق الأموال السائلة، والأسباب الاقتصادية والعسكرية، أن نهاية الدولار لن تحدث في أي وقت قريب.

ويقدم المقال السابق خلفية عن دور الدولار كعملة احتياطية عالمية والعيوب المتأصلة في تمثيل هذا الدور. حيث يعتبر بناء الدولار وأسباب ولادته كعملة عالمية أساسًا أساسيًا لفهم وضعه الحالي.

1. سيادة القانون/h2

تساعد سيادة القانون على ضمان حصول مواطني الولايات المتحدة ومؤسساتها على حقوق الإنسان والملكية والعقود والحقوق الإجرائية. في حين أن العديد من الدول الأخرى قد تدعي أن لديها إجراءات قانونية مماثلة، إلا أن القليل منها يلتزم بالمعايير الأمريكية. حيث يحمي النظام القانوني الأجانب على قدم المساواة بالدولار والمصالح المالية والقانونية الأخرى في الولايات المتحدة.

أما من منظور العملة، فإن نظام المحاكم، وليس المرسوم الحكومي، هو الذي يحكم في المنازعات المالية. حيث إنه بلا شك معيب ومنحاز. كما وجدت روسيا وإيران ودول أخرى، ستصادر الحكومة الأمريكية دولاراتها إذا اعتبرت ذلك في مصلحتها. في حين أن مثل هذه الأعمال تنحرف عن قيمة سيادة القانون، فإن جميع الدول الأجنبية تقريبًا واثقة من أن نظام القانون والحوكمة في الولايات المتحدة يضمن قدرتها على الاحتفاظ والتعامل بالدولار الأمريكي. وعلاوة على ذلك، توفر القوانين واللوائح الثقة في الأداء السليم للأسواق الأمريكية التي تعتمد عليها بشدة لتلبية احتياجات الاقتراض والاستثمار.

ويكتشف مارك موبيوس، قطب صناديق التحوط، سبب خطورة الاستثمار في بلدان أقل حكمة من الولايات المتحدة. ووفقًا لسي إن إن، صرح موبيوس، مؤسس موبياس كابيتال بارتنر، لـفوكس بيزينس في 2 مارس 2023،

 أنه"لدي حساب لدى اتش إس بي سي في شنغهاي. ولا أستطيع إخراج أموالي. حيث تقيد الحكومة تدفق الأموال إلى خارج البلاد"، وبالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أن الصين وروسيا والمملكة العربية السعودية يمكنها تجميع عملة احتياطية، اسأل نفسك سؤالاً. وإذا كنت زعيمًا لدولة ما، فهل ستترك أموالًا في نظامها المصرفي أو تثق في حكومتها بهذه الأموال؟ والأهم من ذلك ، هل تعتقد أن تلك الدول تثق ببعضها البعض؟

2. الأسواق السائلة/h2

من منظور تشغيلي، فإن حجم وسيولة الأسواق المالية الأمريكية والسهولة التي يمكن بها للأجانب اقتراض واستثمار الدولار الأمريكي لهما أهمية قصوى.

حيث يحتاج الأجانب الذين يمارسون التجارة العالمية إلى الدولارات لتسهيل التبادل. لذلك، فإنهم يمتلكون الدولارات ويحتفظون بالقدرة على الاقتراض. وتتطلب التجارة الدولية نظامًا ماليًا به سيولة هائلة. علاوة على ذلك ، كلما زادت سيولة السوق، انخفضت تكاليف الاقتراض والاستثمار والتحوط.

وفي هذا الصدد، فإن الولايات المتحدة لا يعلى عليها. حيث تعتبر أسواق السندات الأمريكية أعمق الأسواق وأكثرها سيولة في العالم. وكما نقتبس أدناه، يمثل سوق السندات الأمريكية ما يقرب من 40٪ من جميع السندات القائمة على مستوى العالم.

ووفقًا لجمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA):

"اعتبارًا من عام 2021، يقدر حجم سوق السندات (إجمالي الديون المستحقة) بنحو 119 تريليون دولار في جميع أنحاء العالم و46 تريليون دولار للسوق الأمريكية."

3. القوة العسكرية/h2

كان العامل الرئيسي الذي سمح لأوروبا واليابان بالتعافي بسرعة من الحرب العالمية الثانية هو القدرة على اقتراض الدولار الأمريكي واستخدام الأموال للتركيز على إعادة البناء. وبنفس القدر من الأهمية، لم يضطروا إلى إعادة تحصين جيشهم لحرب أخرى. فقد كانت أمريكا تسند ظهرها إذا قامت دولة أخرى بغزوها. ونتيجة لذلك، يوجد حاليًا أكثر من 750 قاعدة عسكرية أمريكية في أكثر من 80 دولة.

دعونا ننظر في وضع أوكرانيا. حيث يتم تمويل دفاعها ضد روسيا ودعمه بشكل كبير من قبل الولايات المتحدة. فماذا يمكن أن يحدث إذا بدأت أوكرانيا التداول باليوان الصيني أو اليورو؟ هل تعتقد أن أمريكا ستظل تقدم لهم الدعم الذي هم في أمس الحاجة إليه؟ هل أوكرانيا لديها القدرة على التخلي عن استخدام الدولار في التجارة؟ الجواب على كلا السؤالين هو لا نهائي.

ويوضح الرسم البياني أدناه الحسابات الأمريكية لحوالي 80٪ من المساعدات العسكرية لأوكرانيا.