هل هناك محرك جديد لسعر الذهب؟

يشير تقرير جديد صادر عن بي إم او كابيتال ماركتس إلى أن سعر الذهب لم يعد مدفوعًا بأسعار الفائدة الحقيقية. فما الذي حل محلهم؟ تعرف على الإجابة في السطور التالية.

لقد فعلها المستهلك الأمريكي مرة أخرى. ويرجع الفضل في جزء كبير منه إلى موسم التسوق القوي في العطلات، حيث توسع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة أسرع من المتوقع بلغت 3.3% في الربع الرابع من عام 2023. وتمثل هذه النتائج أقوى حجة حتى الآن على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد نجح في تحقيق مكاسب كبيرة. فعلى الرغم من الهبوط السلس، تثير الأوضاع أيضًا تساؤلات حول توقيت الخطوة التالية للبنك المركزي، وأين يجب على المستثمرين تخصيص رؤوس أموالهم.

احصل على التطبيق

انضم إلى ملايين المستخدمين الذين يحصلون على أحدث أنباء الأسواق بأقصى سرعة على Investing.com

حمل الآن

ومن المؤكد أنه يبدو كما لو أن الاقتصاد قد فتح صفحة جديدة، ويبدو أن البيانات تؤكد ذلك. وفي نهاية العام الماضي، أشعل التوجه الحذر لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الآمال في أن أيام أسعار الفائدة المرتفعة أصبحت معدودة. وقد تعزز هذا من خلال الاستطلاع الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لتوقعات المستهلك، والذي يظهر انخفاض توقعات التضخم لدى الأميركيين إلى أدنى مستوى لها منذ عامين. ووجدت جامعة ميشيغان أن معنويات المستهلك قفزت هذا الشهر إلى أعلى مستوى لها منذ يوليو 2021. وفي ديسمبر ويناير، شهدت المعنويات الجيدة زيادة تراكمية بنسبة 29٪، وهو ما يمثل أكبر مكسب لمدة شهرين منذ عام 1991.

الشركات تركب موجة إيجابية أيضًا. يشير مؤشر مديري المشتريات المركب الأولي لشهر يناير إلى أكبر معدل لنمو الإنتاج الأمريكي في سبعة أشهر، مما يعكس بيئة أعمال مزدهرة. ويشعر المصنعون، على وجه الخصوص، بثقة متزايدة بشأن الإنتاج المستقبلي، وهو شعور لم نشهده منذ مايو 2022.

ووسط هذه التطورات، يقوم سوق الرهان بتعديل توقعاته لخفض أسعار الفائدة. ووفقًا لأداة سي إم إي (NASDAQ:CME) لمراقبة الاحتياطي الفيدرالي هناك الآن احتمال بنسبة 88٪ أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة إلى ما بين 4.75٪ و5.25٪ في مايو من هذا العام، وليس مارس، كما كان متوقعًا سابقًا.

لماذا تفضل الشركات الذهب في ظل اقتصاد قوي ومرتفع لأسعار الفائدة؟/h2

ومن المثير للاهتمام، أنه على الرغم من التوقعات الاقتصادية الأكثر تفاؤلاً، فإن العديد من الشركات توصي بالذهب. وقد يبدو هذا غير بديهي، خاصة مع بقاء أسعار الفائدة أعلى من 5% وسوق الأوراق المالية عند أعلى مستوياتها على الإطلاق. ويقول المحللون لدى جيه بي مورجان إن المعدن سيستفيد هذا العام من تخفيضات أسعار الفائدة وعودة الطلب على الاستثمار. ويراهن اكس أي بي أسيت مانجمنت، صندوق التحوط الكندي الذي ارتفع بأكثر من 200% في أول عامين من الوباء، الآن على أن الذهب واليورانيوم سوف يتفوقان في الأداء بمعدلات أقل.

وقال شون ماكنولتي، أحد مؤسسي اكس أي بي، في رسالة بالبريد الإلكتروني إلى العملاء، وفقًا لما أوردته بلومبرج إنه: "لقد كان أداء الذهب والأسهم الأخرى المعتمدة على السلع الأساسية جيدًا بشكل تقليدي خلال المراحل التالية من الدورة الائتمانية".

ويوصي يو بي إس بشراء الذهب عند الانخفاضات التي تقل عن 2000 دولار للأونصة. وتتوقع المؤسسة السويسرية أن يرتفع المعدن الأصفر إلى مستوى يصل إلى 2250 دولارًا للأونصة بحلول نهاية العام بسبب السياسة النقدية الأكثر تيسيرًا، الأمر الذي من شأنه أن يضغط على الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة الحقيقية، وبالتالي تعزيز الطلب، لا سيما من الذهب، وصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة. وبعد ثلاث سنوات متتالية من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى الخارج، يتوقع بنك يو بي إس حدوث تحول إلى التدفقات الداخلة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع مستدام في أسعار الذهب.

هل هناك محرك جديد لأسعار الذهب؟

وكما ذكرت في الأعلى، فإن بي إم أو يتحدى وجهة النظر التقليدية هذه، مما يشير إلى أن العلاقة بين الذهب وأسعار الفائدة الحقيقية قد ضعفت. وفي تقرير بعنوان "الدوافع الجديدة لعصر الذهب الجديد (بورصة نيويورك:NGD)"، كتب كولن هاملتون، محلل السلع لدى بي إم أو، أن الارتباط بين سعر الذهب الحقيقي، والذي كتبت عنه عدة مرات، أصبح الآن "مكسور." ووفقا له، فقد انهار هذا الارتباط وسط التحركات الحادة لسعر الفائدة الحقيقي لعام 2022 ولم يتم إعادة تأسيسه.

ولكن إذا لم تعد أسعار الفائدة مهمة، فما هي حالة الاستثمار؟ ويجادل هاميلتون بأن سعي الاقتصادات الناشئة إلى التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي من خلال زيادة حيازاتها من الذهب أصبح الآن المحرك الأكثر أهمية للمضي قدمًا في المعدن.

وتلعب الصين دوراً رئيسياً بشكل خاص. حيث أصبح بنك الصين الشعبي (PBoC) رائد شراء الذهب في العالم بلا منازع، حيث يشتري المعدن دون انقطاع منذ نوفمبر 2022. وفي العام الماضي، أعلن البنك عن زيادة قدرها 225 طنًا متريًا في احتياطياته من الذهب، والتي وصلت إلى 2235 طنًا بنهاية ديسمبر عام 2022. ويمثل المعدن الأصفر الآن 4.3% من احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية للصين، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC).

وعلى حد تعبير مايك ماكجلون من بلومبرج مؤخرا، فإن "السبب الرئيسي وراء بقاء الذهب مرنا هو أعمق المحافظ على هذا الكوكب ــ البنوك المركزية ــ التي تتراكم بوتيرة مذهلة".

بالإضافة إلى ذلك، كان عام 2023 عامًا صعبًا بشكل خاص بالنسبة للعديد من المستثمرين الصينيين، مع انخفاض الأسهم للعام الثالث على التوالي. وتفيد التقارير أن الحكومة تدرس حزمة إنقاذ لسوق الأوراق المالية مدعومة بمبلغ تريليوني يوان، أو ما يقرب من 278 مليار دولار، ولكن تجدر الإشارة إلى أن عمليات الشراء المماثلة في عام 2015 لم ترفع الأسهم على الفور.

وتظهر الدراسات الاستقصائية أن الأسر الصينية ليست واثقة من الاقتصاد وتتطلع إلى زيادة الادخار والاستثمار بشكل أقل في سوق الأسهم. ووفقًا لهاملتون، فقد ارتبطت نسبة الأسر الصينية التي تمتلك مستويات أعلى من النقد بقوة بالذهب المسعر باليوان، والذي وصل إلى مستويات عالية جديدة في عام 2023 مع انخفاض مؤشر CSI 300 للأسهم الصينية إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات.

ونظراً لهذه الديناميكيات، فإن الخطر السلبي الرئيسي الذي تواجهه أسعار الذهب هذا العام يمكن أن ينبع (TADAWUL:3060) من بيئة المخاطرة في الصين، مثل ارتفاع سوق الأسهم. ومع ذلك، يتوقع كل من BMO وهاملتون أن يكون شراء البنك المركزي والاستثمار المنزلي موضوعًا متعدد السنوات.

وفي هذا السياق، لا يظهر الذهب كملاذ آمن في الأوقات المضطربة فحسب، بل كأصل استراتيجي في اقتصاد عالمي متنوع.

إخلاء المسؤولية:

جميع الآراء المعبر عنها والبيانات المقدمة عرضة للتغيير دون إشعار. كما أن بعض هذه الآراء قد لا تكون مناسبة لكل مستثمر. ومن خلال النقر على الرابط (الروابط) أعلاه، سيتم توجيهك إلى موقع (مواقع) ويب تابعة لجهة خارجية. ولا تصادق شركة يو إس جلوبال انفيستورز على جميع المعلومات التي يقدمها هذا الموقع/المواقع الإلكترونية وليست مسؤولة عن محتواها.

كذلك، فإن استطلاع توقعات المستهلك، الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، هو استطلاع تمثيلي على المستوى الوطني، على شبكة الإنترنت للجنة دورية مكونة من حوالي 1300 رب أسرة. كما إن ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان (MCSI) عبارة عن استطلاع شهري يقيس مدى تفاؤل المستهلكين بشأن الاقتصاد وشؤونهم المالية وظروف الأعمال والشراء. كما يعتبر مؤشر مديري المشتريات (PMI) مؤشر اقتصادي قائم على الاستطلاع مصمم لتوفير نظرة ثاقبة في الوقت المناسب لظروف العمل المتغيرة. كما أن مؤشر CSI 300 هو مؤشر مرجح حر للتداول يتكون من 300 سهم من أسهم A المدرجة في بورصة شنغهاي أو شنتشن.

كتب بيد: فرنك هولمز