الفيدرالي يعلم ما لا يعلمه السوق، والرسالة واحدة اطمئنوا

الاحتياطي الفيدرالي: لن يغير الارتفاع المفاجئ في التضخم موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي

خرج صانعو السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي لنشر بشارة التضخم المؤقت. في الوقت ذاته، انتاب الجميع الشعور بالقلق تجاه تسارع وتيرة الزيادات في الأسعار باستثناء الأشخاص الذين يمكنهم فعل شيء حيال ذلك.

لماذا؟ ما الذي يعرفه هؤلاء الأشخاص ولا يعرفه بقيتنا؟ إنهم على علم بأنه لن يتم إعادة تعيين جيروم باول رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إذا رفع أسعار الفائدة تمامًا كما يحاول الرئيس جو بايدن دفع تريليونات أخرى من الإنفاق الحكومي من خلال الكونجرس. نحن نعلم ذلك أيضًا، لكننا اعتقدنا أن الأمر غير مهم حقًا.

من الواضح أن الأمر مهم لأن صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يتقصون ويزعمون - دون أي دليل - أن الارتفاع الحاد في التضخم ما هو إلا وضع مؤقت.

في هذه الأثناء، أقر نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ريتشارد كلاريدا، بأنه "فوجئ" بالقفزة في مؤشر أسعار المستهلك الذي تم الإبلاغ عنه يوم الأربعاء، والذي أظهر ارتفاع التضخم على أساس شهري بنسبة 0.8٪ بدلاً من التوقعات التي وصلت 0.2٪، وارتفاع التضخم على أساس سنوي إلى 4.2% مقارنة بنسبة 2.6% التي ظهرت في مارس.

لكن كلاريدا كرر شعار بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه لا يزال "بعيدًا" عن أهدافه المتمثلة في تحقيق أقصى قدر من التوظيف جنبًا إلى جنب مع استقرار الأسعار.

هذا وأظهر كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا، آندي هالدين، قدرًا أقل من الحذر في التعبير عن مخاوفه بشأن التضخم في بريطانيا، التي تواجه نفس الانتعاش الاقتصادي حيث يلبي المستهلكون الطلب المكبوت من خلال إنفاق 150 مليار جنيه إسترليني في مدخرات الوباء.

كان هالدين، الذي أعلن مغادرته البنك المركزي، العضو الوحيد في مجلس السياسة النقدية - المعادل البريطاني للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية - الذي صوت لإلغاء برنامج شراء سندات البنك المركزي في الاجتماع في وقت سابق من هذا الشهر.

وقال الأسبوع الماضي: "لا يشبه الوضع الضغط على المكابح، بل إنه أقرب لرفع أقدامنا ​​برفق عن دواسة السرعة". كما حذر من أن التضخم قد يتسبب في "أضرار جانبية على مواردنا المالية، مما يضغط على القوة الشرائية لأجورنا ويتسبب في ارتفاع تكلفة الاقتراض".

على الجانب الآخر، سارع أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، الذي لا يخطط لترك منصبه، في إظهار اختلافه مع كبير الاقتصاديين، مرددًا صدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في قوله إن الزيادة في التضخم ستكون مؤقتة ولن يندفع البنك المركزي لاتخاذ أي إجراء سابق لأوانه.

يشعر بعض الاقتصاديين بالقلق حيال تحول ما يبدو وكأنه ارتفاع في التضخم نتيجة عوامل مؤقتة مثل تضييق العرض ونقص العمالة إلى وضع أكثر ديمومة مع قيام أرباب العمل برفع الأجور لجذب العمال، والنشاط الزائد للاقتصاد نتيجة إطلاق العنان لطلب المستهلكين، مما يغير توقعات التضخم.

أقرت محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي، لايل برينارد، أن استمرار مشكلات سلسلة التوريد يمكن أن يؤدي إلى تغيير في التوقعات. وقالت الأسبوع الماضي: "سأراقب بعناية إجراءات توقعات التضخم على المدى الطويل للتأكد من أنها ثابتة تمامًا عند 2٪".

هذا ويعتقد أحدث عضو في مجلس المحافظين، كريس والر، كبير الاقتصاديين السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، أن توقعات التضخم لا تزال راسخة تمامًا. بالنسبة له، من المهم أن تُظهر المقاييس المتعادلة للتضخم والقائمة على الفروق بين سندات الخزانة المحمية من التضخم وسندات الخزانة التقليدية تضخمًا بنسبة 2.5٪ على مدى خمس سنوات، و 2٪ على مدى 10 سنوات، مما يشير إلى توقعات بانحسار الضغوط التضخمية بعد الارتفاع المؤقت.

أطلقت رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، لوريتا ميستر، صرخة مدوية قائلة إن السياسة النقدية يجب أن تظل "ميسرة للغاية" لدعم الانتعاش على نطاق واسع حيث يبحث صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي عن مزيد من التقدم على جبهة العمل.

واعترض رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، روبرت كابلان، الذي أحدث انقسامًا في الصفوف في الماضي من خلال اقتراحه أن الوقت قد حان للحديث عن تقليص مشتريات السندات، مرة أخرى على مسألة التضخم. فهو يرى أن هناك خطرًا متمثلاً في إحتمالية تغير التوقعات.

"وقال خلال فعالية بجامعة تكساس، "ما لا تعرفونه هو، اعتمادًا على المدة التي يستغرقها ذلك، ما إذا كان ذلك سيبدأ في الدخول ضمن توقعات التضخم، وشعوركم بالقلق تجاه بداية ارتفاع توقعات التضخم، ومن ثم تقوم برفعها إلى مستوى لا يتوافق مع تثبيتها عند 2٪."

أظهر استطلاع جامعة ميشيغان الذي تمت مراقبته عن كثب حول توقعات التضخم لدى المستهلكين الأسبوع الماضي قفزة إلى 4.6٪ من 3.4٪ للتضخم على المدى القريب، في حين أن توقعات الخمس سنوات بلغت 3.1٪، وهو أعلى مستوى في عقد من الزمن، ارتفاعًا من 2.7٪ في أبريل.

هل هي مرحلة انتقالية؟ هذا ما سوف نراه.

وتلك التوقعات أسهمت في رفع سعر الذهب لأعلى مستوياته في 3 أشهر. ويستمر ارتفاع الذهب بوجود جميع العوامل الداعمة لصعود المعدن الثمين.