مع ارتفاع أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها في أربع سنوات وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا وآسيا، فإن أحد الأسئلة الرئيسية هو لماذا فشلت صناعة التكسير الهيدروليكي الأمريكية في الاستجابة لارتفاع الأسعار من خلال زيادة الإنتاج بشكل كبير؟
وكثيرا ما كان يتم وصف التكسير الهيدروليكي الأمريكي بأنه "رشيق"، فأين ذهبت تلك المرونة؟
السبب الأكثر شيوعًا الذي ذكرته شركات النفط الأمريكية الكبرى هو أنها تخطط للحفاظ على ثبات الإنتاج لتعظيم أرباح المساهمين. إجابة مناسبة إلى حد ما، تمكنهم من تركيز جهودهم على العوامل التي تجعلهم أكثر جاذبية للمستثمرين، ولكن هذه الإجابة لا تحكي القصة كاملة.
في مقال سابق من هذا العام حول استطلاع الطاقة للربع الأول الذى أصدره البنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس في مارس، قمت بتفصيل 4 عوامل أساسية أثرت على صناعة التكسير الهيدروليكي الأمريكية هى- عدم تطور الصناعة، وصعوبات التمويل، والتنبؤات المتشائمة، والتشريعات الفيدرالية– التي تمنع شركات النفط من إنتاج المزيد من النفط.
يكشف أحدث استطلاع أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس عن بعض المشكلات الجديدة وبعض المفاجآت، بما في ذلك ارتفاع التكاليف وعدم القدرة على تعيين موظفين مؤهلين. فيما يلي أهم ثلاث نقاط وردت في الاستطلاع الأخير نوجزها سريعا لمتداولي النفط:
الإنتاج لا يتأثر بالسعر ولا بتوقعات الأسعار
كان أكبر تغيير بين استطلاعات الربع الأول والثاني في تعديلات توقعات الأسعار. في مارس، كان لدى العديد من شركات الاستكشاف والإنتاج وجهات نظر متشائمة بشأن أسعار النفط. في ذلك الوقت، تم تداول خام غرب تكساس الوسيط بحوالي 61 دولارًا للبرميل. وتوقع غالبية المشاركين فى الاستطلاع في مارس أن سعر خام غرب تكساس الوسيط سينخفض بنهاية ديسمبر 2021.
والآن، يبلغ سعر خام غرب تكساس الوسيط حوالي 75 دولارًا للبرميل.
يكشف الاستطلاع الأخير أن 64٪ من المشاركين يتوقعون أن يتراوح سعر خام غرب تكساس الوسيط بين 65 دولارًا و75 دولارًا للبرميل بنهاية ديسمبر 2021، ويتوقع 19٪ أن يصل سعر النفط الخام إلى 80 دولارًا للبرميل بنهاية ديسمبر 2021. ومع ذلك، ارتفع إنتاج النفط بشكل هامشي فقط منذ مارس، على الرغم من الأسعار زادت بنسبة 25٪ مع زيادة التفاؤل الذي ظهر في التوقعات.
وفقًا لإدارة معلومات الطاقة، بلغ إنتاج الولايات المتحدة من النفط 11.1 مليون برميل يوميًا في نهاية مارس 2021، لكنه زاد بمقدار 400 ألف برميل يوميًا فقط بنهاية أغسطس. ملحوظة: كانت البيانات الخاصة بنهاية أغسطس قبل أن يتوقف معظم الإنتاج البحري (SE:4030) في خليج المكسيك مؤقتًا بسبب إعصار إيدا.
ساد الاعتقاد منذ فترة طويلة أنه نظرًا لطبيعة عملية التكسير والنفقات الرأسمالية المنخفضة نسبيًا لكل بئر، يمكن لشركات التكسير زيادة أو تقليص الإنتاج بسرعة بناءً على أسعار النفط. وقد يكون هذا صحيحًا من الناحية الفنية، لكن البيانات تظهر أن منتجي النفط الصخري لم يتصرفوا بهذه الطريقة.
ارتفاع التكاليف عائق جديد
أشار العديد من شركات الإنتاج الأمريكية التي استجابت للاستطلاع إلى أن ارتفاع تكاليف المواد الخام والوقود وأجور الموظفين هى العوامل التى تمنع نمو الإنتاج. على سبيل المثال، أشار 39٪ من الشركات أن الشركة واجهت مشكلة في التوظيف وأن العمال كانوا يبحثون عن أجر أكثر مما كانت الشركة تعرضه عليهم. كما اعتبرت القيود الحكومية ومشاكل الحصول على تصاريح لانشاء خطوط الأنابيب (SE:2360) بمثابة تكاليف إضافية تتحملها الشركة. بالإضافة إلى ذلك، أشار البعض إلى المشكلات المستمرة في سلسلة التوريد.
بالنسبة للمتداولين، فإن ما يهمهم هو أن ما يقوله المنتجون من أنهم يحتاجون إلى حفر بئر جديدة بشكل مربح لا يمثل مقياسًا جيدًا لفهم ما إذا كان منتجو النفط الصخري سيزيدون الإنتاج. وفي مارس، أفاد المنتجون أنه يمكنهم حفر الآبار بشكل مربح في كل منطقة من مناطق النفط الصخري في الولايات المتحدة إذا كان سعر خام غرب تكساس الوسيط أعلى من 58 دولارًا للبرميل.
لم تستمر أسعار خام غرب تكساس الوسيط أعلى من 60 دولارًا للبرميل منذ ذلك الحين فحسب، بل ارتفعت بثبات ووصلت إلى حوالي 75 دولارًا للبرميل. ومع ذلك، لم يحفر المنتجون أي آبار جديدة وهم يتحدثون الآن عن ارتفاع التكاليف كسبب. من الواضح أن هذا المقياس غير مفيد لفهم أسباب نمو الإنتاج في هذا الوقت .
مشكلات التمويل قد تجد حلا
عدم القدرة على الوصول إلى المصادر التقليدية لزيادة رأس المال مازال يمثل مشكلة حسبما ذكر منتجو النفط، على الرغم من أن بعضهم أفاد بأنهم يعتقدون أن الممولين سيتم حثهم على العودة إلى الاستثمار فى النفط الصخري لأن الشركات تلتزم بالانضباط الرأسمالي، وتسدد الديون، وهناك توقعات بارتفاع الأسعار . في حين أن بعض المشاركين في الاستطلاع لا يزالون يعتقدون أن المواقف السلبية تجاه إنتاج الوقود الأحفوري التي تتبناها الإدارة الحالية ستستمر في قمع التمويل، لكن هذا الشعور ليس هو المسيطر.
بشكل عام، هناك تفاؤل بين الشركات بأنها ستتمكن قريبًا من جذب استثمارات جديدة. قد يكون هذا التفاؤل مفرطًا، لكن المتداولين سيرغبون في مراقبة صفقات التمويل في مناطق الصخر الزيتي كطريقة لقياس الوقت الذي قد يكون فيه إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة جاهزًا لزيادة حقيقية.