ماذا حدث، الأسواق التي تراجعت بالأمس ترتفع اليوم؟
أسواق الأسهم، التي هبطت بحدة مع بدء الغزو الروسي لأوكرانيا أمس، تحولت إلى الارتفاع اليوم. وبالرغم من استمرار الاحتلال، كان سبب الصعود في أسواق الأسهم اليوم هو تصريح الرئيس الأمريكي بايدن. فقد تحدث بايدن عن عدد من العقوبات الاقتصادية، لكنه ذكر أن أشد العقوبات هي، سويفت، هي قناة التصدير والدفع. والسبب في ذلك هو أوروبا، لأن أوروبا تسدد مدفوعات الغاز الطبيعي التي تتلقاها من روسيا عبر قناة سويفت. بعبارة أخرى، فإن الغرب يُدين روسيا ويقول إنه من المفترض أن تستجيب بشدة، لكنه أيضًا يبقي قنوات الاحتياجات الأساسية مفتوحة حتى لا يتم الإخلال بنظامهم الخاص. ستواصل روسيا بيع المنتجات المصنعة مثل النفط والغاز الطبيعي والقمح والبلاديوم. لذلك، فإن تجميد الأصول في البنوك وتقييد التعامل بالعملات المهمة لن يتسبب في ضرر اقتصادي كبير. بالنظر إلى الأسواق، فلم تتدهور الرغبة في المخاطرة أكثر، بل أغلق سوق الأسهم الأمريكية اليوم على ارتفاع. اليوم، بينما تقترب المؤشرات الآسيوية والأوروبية من 2٪، ارتفع مؤشر بيست أيضًا بأكثر من 3٪. وبينما انخفض سوق الأسهم الروسية بنسبة 50٪ يوم أمس، فقد ارتفع اليوم بنسبة 15٪.
على الرغم من أن سوق الأسهم، الذي فقد بالأمس أكثر من 8٪، وتم التداول فوق 1900 نقطة مع عمليات الشراء جاءت كرد فعل، فإن الخسارة الأسبوعية تقترب من 6٪. انخفض المؤشر بالأمس إلى 125 مقدرًا بالدولار، متجاوزًا أدنى مستوى في مارس 2020، وانخفض إلى أدنى مستوى بعد عام 2009. على الرغم من أن مستويات الليرة التركية مرتفعة في سوق الأوراق المالية، إلا أن نقص الدعم الأجنبي يقلل أيضًا من العائد و يمنع تقوية العملات. لماذا لا يأتي الدعم الأجنبي؟ الجواب على السؤال نابع من السياسات التي طبقت في السنوات الأخيرة.
اسمحوا لي أن أذكرها مرة أخرى مع تطور الأحداث. أدت كل من السياسة النقدية التي نفذها البنك المركزي والسياسات الاقتصادية إلى إضعاف الليرة التركية بشكل كبير. لدرجة أنه بالأمس حققت الليرة التركية ثاني أكبر انخفاض بين العملات بعد الروبل الروسي.
على أساس أسبوعي، انخفض الروبل بما يقارب 10٪ مقابل الدولار. وجاءت الليرة التركية والفورنت المجري والزلوتي البولندي في المركز الثاني بخسارة 4٪. وانخفض سعر الزوج الدولار الأمريكي / الليرة التركية، الذي كان 14.68 يوم أمس، إلى ما دون المستوى 14.0 بعد تصريحات بايدن التي حققت بعض الراحة في الأسواق، ويتم تداوله اليوم في نطاق 14.0 - 14.15.
تشكل المخاطر العالمية بالطبع تهديدًا لتركيا كما هو الحال مع الاقتصادات الأخرى. لكن الاقتصاد التركي يعاني من مشاكل كبيرة من الأصل، وأولى تلك المشكلات هي السياسة النقدية الخاطئة والتضخم المرتفع. يُلاحظ أن تخفيض ضريبة القيمة المضافة على المواد الغذائية بنسبة 7٪، الذي أعلنه الرئيس أردوغان الأسبوع الماضي، لم ينعكس على الأسعار كثيرًا واستمر ارتفاع تضخم المواد الغذائية. تقرير معهد الإحصاء التركي عن الجوع والفقر سيئ للغاية. القوة الشرائية تتناقص من شهر لآخر والفروقات مقارنة بالعام الماضي كبيرة للغاية. إذا استمرت التدفقات الخارجة من إجمالي الأرباح التشغيلية بسبب المخاطر الجيوسياسية أو إعادة تسعير سياسات البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي، فقد تستمر الزيادات في العملات الأجنبية. كما حدث في العام الماضي، حتى لو توقف الارتفاع في أسعار العملات الأجنبية بطريقة ما، فإن انعكاسها على التضخم أمر لا مفر منه. وهذا يشير إلى أن التضخم الذي بلغ 48٪ ليس في ذروته وأن الزيادة ستستمر في الأشهر القادمة.
النتيجة، عندما تقاتل الدول من أجل مصالحها الخاصة أو تتوصل إلى اتفاق، يعاني الناس دائمًا. يدفع الشعب الثمن، ويكون المقابل أحيانًا بالحياة، وأحيانًا بالفقر، وأحيانًا بالهجرة.
نظرة على الأسعار مع نهاية الأسبوع
انخفض خام برنت إلى 97.30 دولارًا اليوم بعد ارتفاعه إلى حوالي 104.80 دولار يوم أمس. وهو أول إغلاق سلبي للسعر منذ 8 أسابيع بعد أن وصل إلى 97.25 دولارًا الأسبوع الماضي، فقد ارتفع بمقدار 3.5٪ هذا الأسبوع. نطاق المقاومة بين 100 دولار و 115 دولارًا لخام برنت قوي جدًا وقد تكون الانخفاضات محدودة حيث يظل التوتر مرتفعًا. نقطة أخرى مهمة هي رغبة الولايات المتحدة في إيجاد بديل لروسيا. وبينما تستمر الاتصالات مع إيران، سيتناقش أعضاء أوبك + أيضًا حول إمكانية زيادة حصتهم في السوق. لكن، كما قلنا، كل دولة تفكر في مصالحها الخاصة. وأثناء تفكير الولايات المتحدة في مصالحها، سيفعل ذلك أيضًا تجمع أوبك. لذلك، يُنظر إلى إمكانية زيادة الإنتاج على أنها ضعيفة. هذا يدل على أن النظرة المستقبلية القوية للنفط سيتم الحفاظ عليها.
تغير سعر الأوقية في ظل أنباء رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة ما بين 25 و 50 نقطة أساس في مارس إلى ما إذا كانت روسيا ستغزو أوكرانيا هذا الشهر. على هذا النحو، ارتفع السعر بأكثر من 8٪ هذا الشهر (بما في ذلك الارتفاع الحاد أمس). الذهب، الذي ارتفع إلى 1,974 دولار يوم أمس، انخفض بعد تصريحات بايدن، ويتم تداوله اليوم فوق 1،900 دولار. نحتاج أيضًا إلى مراجعة أسعارنا بسبب المخاطر الجيوسياسية التي تشوه توقعاتنا على المدى المتوسط. لذلك، سوف نراقب إغلاق أقل من 1.918 دولارًا. تحت هذا المستوى، سنهبط تدريجيًا إلى 1.876 دولارًا و 1845 دولارًا. في الوقت الحالي، يمكننا الاحتفاظ بالنظرة العامة القوية.
بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، كانت التوقعات بأن يتم رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس تضع احتمالات تصل إلى 80٪ حتى أسبوعين ماضيين، والآن انخفض الاحتمال إلى 20٪. تتوقع الأسواق رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار جميع المنتجات هذا الشهر، من المعادن النفيسة إلى الغذاء والطاقة، سينعكس بالطبع على التضخم في الولايات المتحدة. قد يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أولاً ومراقبة الوضع. أو يمكن أن يبدأ 50 نقطة أساس إذا ارتفع التضخم فوق 7.5٪. من أجل أن نقول إن ثاني هذه الاحتمالات أقوى، يجب أن نأخذ النظرة العالمية مهمة ويجب أن نأخذها في اعتبارنا أيضًا. لذلك، إذا تركت الحرب بين روسيا وأوكرانيا مجالًا للدبلوماسية حتى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في مارس، فقد تركز الأسواق على الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى.
أخيرًا، عند تقييم سعر الدولار، لم يتم كسر على المقاومة 14.80 التي نهتم بها. واستقر السعر بالقرب من 14.0 اليوم، ولكن الوضع السلبي ليرة تركية الذي ذكرناه قد يدفع الأمور إما إلى الهدوء أو مزيد من الانخفاض في سعر الصرف.