- مجموعة لوسيد: هل انخفاض سعر السهم يعني أنه أصبح رخيصًا؟
- انخفض سهم لوسيد (LCID) بنسبة 70 ٪ منذ ديسمبر - ويبدو أن الانخفاض مبالغ فيه
- تتعامل الشركة مع تحديات قصيرة الأجل، لكن التوقعات طويلة الأجل لا تزال إيجابية
- لا يزال التقييم مصدر قلق رئيسي؛ بقيمة سوقية تبلغ 25 مليار دولار، ولا يزال هناك بعض النجاحات تساهم في التسعير
يوم الثلاثاء الماضي، أغلق سهم مجموعة لوسيد (NASDAQ: لوسيد (LCID)) عند ثاني أدنى مستوى له منذ أن أعلنت الشركة رسميًا أنها سيتم طرحها للاكتتاب العام. وتراجعت الأسهم بأكثر من 70٪ مقارنة بأعلى مستوياتها في ديسمبر.
هناك رأي يقول إن البيع الحاد يعتبر رد فعل مبالغًا فيه. وكانت هناك شذرات من الأخبار السيئة على طول الطريق، وآخرها عرض مقدم يشير إلى أن الشركة قد تخفف سعر السهم الحالي. لكن أيا من هذه الأخبار لا تؤثر فعليًا على وضع لوسيد طويل المدى، وهي نفس الحالة التي أثارت الكثير من النشوة في بداية ونهاية عام 2021.
هذا الرأي مثير للاهتمام بشكل متزايد مع عودة لوسيد (LCID) مرة أخرى إلى مستوى 15 دولارًا. لكن هذه الرأي يحمل في طياته أيضًا نقاط ضعف محتملة.
ما هو الخطأ بالنسبة لسهم لوسيد (LCID)
مرة أخرى، الوضع بالنسبة لسهم لوسيد (LCID) هو أن التراجع بنسبة تزيد عن 70٪ منذ ديسمبر هو رد فعل مبالغ فيه. من الواضح أن معنويات السوق كانت هي العامل الرئيسي: كان المستثمرون في عام 2021 مستعدين لدفع أي ثمن تقريبًا مقابل النمو، ولكن هنا في عام 2022 تحول التركيز إلى الربحية.
هذه هي المشكلة بالنسبة للوسيد. تتوقع وول ستريت أن تتكبد الشركة خسائر حتى عام 2025. لكن نقص الأرباح هنا لا يرجع إلى عيب هيكلي في أعمال لوسيد ؛ولكن ببساطة هذه هي طبيعة صناعة السيارات.
يستغرق الأمر وقتًا طويلاً لبناء البنية التحتية الضخمة المطلوبة لبناء المركبات وتسويقها. لم تسجل تسلا (NASDAQ: NASDAQ:TSLA) ربح لعام كامل حتى عام 2020، أي بعد 17 عامًا من تأسيس الشركة. وكان المستثمرون يعلمون في عام 2021 أن تحقيق الأرباح سيستغرق سنوات ؛ لذلك لا يوجد منطق واضح يبرر البيع بناء على ذلك هذا العام.
من المؤكد أن هناك مصدر قلق رئيسي واحد في مجال الأعمال: وهو استمرار لوسيد في تقليل توقعات الإنتاج. عندما تم الإعلان عن الاندماج العام الماضي، توقعت لوسيد أنها ستسلم 20,000 مركبة هذا العام. بعد إعلان أرباح الربع الثاني، خفضت الشركة تقديراتها للمرة الثانية: حيث تتوقع لوسيد الآن أن عمليات التسليم ستصل إلى ثلث المستوى المتوقع أصلاً.
هذه ليست مشكلة جديدة. فقد تأخر بدء إنتاج طراز إير في العام الماضي. بالنظر إلى عدد الشركات المصنعة للسيارات الكهربائية التي تتسابق (دون مبالغة) للاستحواذ على حصص أكبر في السوق، فإن تلك التأخيرات تثير القلق.
ومع ذلك، فإن التأخيرات قد تكون مبررة أيضًا. لا تزال مشاكل سلسلة التوريد تؤثر حتى على أكبر اللاعبين في الصناعة. وفي الوقت نفسه، يبدو الطلب قوياً: وقد أنهت لوسيد الربع الثاني بحجوزات تغطي حوالي 3.5 مليار دولار من الإيرادات.
بمعنى آخر، يرغب العملاء في شراء إير. وببساطة تواجه لوسيد مشكلة في إنتاجها. المشكلة الأخيرة قابلة للحل؛ بينما المشكلة الأولى أصعب من ذلك بكثير
مسألة التقييم
إذن حالة سهم لوسيد (LCID) عند 15 دولارًا، هي أن السوق يركز على مخاوف مؤقتة وقصيرة الأجل، وبالتالي، يتجاهل فرصًا جذابة طويلة الأجل. بالنظر إلى هذا المنظور بعيد المدى، لا يزال هناك الكثير الأمور الإيجابية هنا. حازت إير على لقب سيارة العام من موتور ترند. وتعتبر لوسيد اير زافير أقوى سيارة سيدان - من أي نوع - في العالم.
لدى لوسيد اتفاقية مدتها 10 سنوات مع الحكومة السعودية، وهي من أوائل المستثمرين في الشركة. تظهر أرقام الحجز الطلب المتزايد من المستهلكين أيضًا. وبغض النظر عن أهداف الإنتاج التي يتم تأجيلها، تبدو الشركة على المسار الصحيح. وليس هناك مايبرر ذلك الانخفاض بنسبة 70٪ في سهم لوسيد (LCID).
مرة أخرى، هذا الرأي مثير للاهتمام. ولكن هناك تفسير آخر محتمل للانخفاض في لوسيد (LCID)، وقلق حقيقي واحد وهو: التقييم.
لا يزال لدى لوسيد قيمة سوقية تبلغ 25 مليار دولار. نظرًا للحاجة إلى زيادة رأس المال - قالت لوسيد نفسها إنها لديها تمويل يكفي فقط للعام المقبل – أي أن عدد الأسهم سيزداد، مما يؤدي إلى تضخم القيمة السوقية أكثر.
من المحتمل بالتأكيد ألا تكون القيمة 25 مليار دولار هي التقييم "الخاطئ" - ولكن بدلاً من ذلك بمكن النظر إلى القيمة السوقية البالغة 100 مليار دولار التي تم تحديدها العام الماضي على أنها كانت نتيجة تضخم السوق. في هذا السياق، يعد أداء لوسيد (LCID) لعام 2022 مجرد تصحيح مطلوب.
من المؤكد أنه من الممكن أن يكون التصحيح قد تجاوز الحد. وكانت لوسيد قادرةً على زيادة رأس المال بمتوسط مرجح يبلغ حوالي 12 دولارًا للسهم، من خلال النقود المقدمة من تشرشل كابيتال IV بسعر 10 دولارات للسهم و بايب (صندوق الاستثمار الخاص في الأسهم العامة) عند 15 دولارًا. لكن ذلك كان في فبراير 2021، وقت تفاؤل أكبر بكثير تجاه الشركات الناشئة في مجال السيارات الكهربائية.
على سبيل المثال، انخفض سهم فيسكر (NYSE: FSR) بنسبة 47٪ منذ الإعلان عن اندماج تشرشل-لوسيد. وكان أداء أسماء القطاعات مثل كانو (NASDAQ: GOEV) و لوردستاون موتورز (NASDAQ: RIDE) أسوأ.
من المستحيل تحديد القيمة هنا بالضبط، بالنظر إلى عدد العوامل المتغيرة الموجودة في أي محاولة للتحليل الأساسي. ولكن ببساطة، لا يمكن وصف تقييم بقيمة 25 مليار دولار لشركة بالكاد في مرحلة الإنتاج بأنه "رخيص".
باتأكيد يمكن أن يتطور سعر لوسيد من هذا التقييم. تمتلك الشركة الكثير من الإمكانات، والأخبار الأولية تبدو قوية بشكل عام. لكن قضية شراء لوسيد (LCID) هنا لا تستند إلى انخفاض السهم بنسبة 70٪. ولكن الأمر يعتمد على نوعية العمل التجاري الذي يرغب المستثمرون في امتلاكه.
إخلاء المسئولية: وقت كتابة هذه السطور، كان فينس مارتن يبيع أسهما في شركة تسلا. و ليس له مراكز في أي أوراق مالية أخرى مذكورة.