أسهم البنوك الامريكية تواجه موقفًا صعبًا للغاية.. وسهم واحد ينجو من الفخ

يا له من فرق أحدثته سنة واحدة فقط، فبعد الانتهاء من عام 2021 كواحد من أفضل القطاعات أداءً في مؤشر إس أند بي 500، تكافح الصناعة المصرفية الأمريكية لإيجاد موطئ قدم لها هذا العام.

حيث انخفض مؤشر كيه بي دبليو بنك بنحو 28 ٪ منذ يناير حيث يضعف خطر الركود لفترة طويلة توقعات القطاع.

وقادت الخسائر في المجموعة بعض أكبر المقرضين في البلاد، حيث انخفض جيه بي مورجان (بورصة نيويورك: JPM) بنسبة 33.6٪ هذا العام وانخفض بنك أوف أمريكا (بورصة نيويورك: NYSE:BAC) بنسبة 31.7٪.

وعلاوة على ذلك، صرح مورجان ستانلي (بورصة نيويورك: NYSE:MS) ومجموعة جولدمان ساكس (بورصة نيويورك: NYSE:GS) أن الرياح المعاكسة للربحية تتزايد، مما يبرز تشديد السياسة النقدية والضغط على هوامش الشركة كمخاوف رئيسية.

وعلى الرغم من تنامي هوامش الإقراض في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، إلا أن أسواق الأسهم والديون المتقلبة تضع المكابح أمام المعاملات التي تغذي الصفقات المصرفية الاستثمارية، وتقتطع من أحد أكبر مصادرها لإيرادات الرسوم.

وقد علق جيه بي مورجان مؤقتًا عمليات إعادة شراء الأسهم وأعلن عن نتائج الربع الثاني التي جاءت أقل من تقديرات المحللين. كما انخفضت عائدات الخدمات المصرفية الاستثمارية لبنك جولدمان ساكس بنسبة 41٪، مما يعكس انخفاضًا حادًا في الاكتتاب.

ويمكن أن تتضرر أرباح المجموعة من تباطؤ نمو القروض، وأضيق هوامش الربح بين سندات الخزانة لأجل سنتين و10 سنوات، وتزايد حالات التخلف عن سداد القروض. وخلال الأشهر القليلة المقبلة، قد تظهر البنوك تأثير تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي الذي كان صامدًا جيدًا في السابق.

في حين أن بعض الأسهم قد تكون قد وصلت إلى القاع في ظل سيناريو الركود المعتدل، فمن المحتمل أن يستمر خطر حدوث انكماش أعمق في إلقاء العبء على المجموعة.

أفضل نمو في صافي دخل الفوائد في القطاع

ومع ذلك، أجد أن بعض أسهم البنوك تقدم نقطة دخول جيدة بعد النظر في المخاطر الحالية وانخفاض قيم أسهمها. حيث يعتبر بنك أوف أمريكا أحد هذه الأسهم، ثاني أكبر بنك في الولايات المتحدة في وضع فريد للاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة، وحماية دخله من الرياح المعاكسة الأخرى.

وارتفع صافي دخل الفوائد بنسبة 22٪ إلى 12.4 مليار دولار في الربع الثاني نتيجة ارتفاع معدلات الفائدة ونمو القروض.

ووفقًا للمدير المالي أليستير بورثويك، ستستمر مؤسسة التأمين الوطني في الزيادة، حيث سترتفع بمقدار 900 مليون دولار لتصل إلى مليار دولار هذا الربع. ومن المتوقع أن يؤدي المزيد من النمو في الربع الرابع إلى رفع إجمالي الزيادة إلى أكثر من 2 مليار دولار أمريكي للفترة المتبقية من العام، مما يعزز صافي أرباح البنك.

وتعتبر قدرة بنك أوف أمريكا على تحقيق دخل أعلى من محفظته الإقراضية هي السبب الرئيسي الذي يجعل المحللين يرون أن أرباح البنك لكل سهم تتعافى بقوة من السنة المالية المقبلة - وتحصل على دفعة كبيرة في السنوات الثلاث المقبلة، وفقًا لبيانات InvestingPro.

يتوقع المحللون، في المتوسط​​، أن يسجل البنك 3.20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد هذا العام، ثم يرتفع إلى 3.75 دولارًا أمريكيًا للسهم في عام 2023. ويعتمد هذا على تباطؤ اقتصادي كبير. وإذا دخل الاقتصاد في ركود معتدل، فقد يكسب بنك أوف أمريكا 4.20 دولارًا للسهم الواحد في عام 2023، وفقًا لهذه الحسابات.

وفي مذكرة هذا الشهر، كرر ويلز فارجو أن بنك أوف أمريكا يعاني من زيادة الوزن، قائلاً إن العملاق المصرفي "حسّن وضع الصناعة من حيث أسعار الفائدة". وتضيف الملاحظة أن:

"BAC هو أحد أفضل الأمثلة على تحسين وضع الصناعة من حيث أسعار الفائدة - أفضل نمو صافي دخل الفائدة بين أكبر البنوك."

أما بالنسبة لمحللي إيفر كور أي إس أي، يعتبر BAC هو الاختيار الأفضل لهم في البيئة الاقتصادية الحالية الصعبة لقدرته على توليد تدفقات نقدية كبيرة مجانية. ويبلغ عائد بنك أوف أمريكا 19.5٪ وعائد المساهمين بنسبة 8.1٪ خلال الأشهر الـ 12 الماضية.

وتنعكس هذه المشاعر التصاعدية أيضًا في استطلاع موقع Investing.com حيث يقوم معظم المحللين بتصنيف شراء BAC. ويُظهر السعر المستهدف المتفق عليه لديهم إمكانية ارتفاع أكثر من 44٪ في الأشهر الـ 12 المقبلة.

خلاصة القول

من المرجح أن تظل أسهم البنوك تحت الضغط حيث يتجنب المستثمرون القطاع بسبب تعرضه للاقتصاد الواسع وعدم اليقين بشأن سلوك الإنفاق الاستهلاكي.

ومع ذلك، فإن البنوك في وضع أفضل بكثير هذه المرة بسبب قوة ميزانياتها العمومية والتعرض الأقل بكثير لإقراض الرهن العقاري المحفوف بالمخاطر. وفي هذه المجموعة، يعتبر بنك أوف أمريكا هو الاختيار المفضل لدي بعد أن خضع سهمه لتصحيح كبير.

إخلاء المسؤولية: في وقت كتابة هذا التقرير، كان المؤلف مشتريًا في BAC. والآراء الواردة في هذا المقال هي رأي المؤلف فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية.