الفيدرالي لن يسمح للأسواق بالارتفاع إلا بشروطه.. انتعاش السوق الهابطة وهم!

السؤال الأهم: ماذا بعد؟ إذا كنت تأمل في انتعاش سريع، فإن التاريخ لا يقدم الكثير من الأمل، باستثناء ربما الانتعاش لعام 2020 بعد الصدمة الأولى لوباء كوفيد-19.

وعادة ما تتطلب الخسائر الكبيرة التي عانت منها الأسهم في عام 2022، والتي بدأت في يناير واستمرت مع بعض ارتفاعات الإغاثة، شهورًا من الانتعاش.

كذلك، فإن إفلاس الـ Dot.Com الذي بدأ في ربيع عام 2000 لم يصل إلى أدنى مستوى له حتى أكتوبر 2002، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الصدمة من هجمات 11 سبتمبر الإرهابية.

وقد بدأت الأزمة المالية لعام 2008 حقًا عندما بلغت الأسهم ذروتها في أكتوبر 2007 عندما وصل مؤشر إس أند بي 500 إلى أعلى مستوى له عند 1565.15. بينما انخفض المؤشر - والأسهم بشكل عام - بنسبة 56.8٪ خلال 16 شهرًا حتى أدنى مستوى له في مارس 2009. واستغرق الأمر أربع سنوات أخرى حتى يعود مؤشر إس أند بي 500 إلى 1565.

وقد كان الضرر في عام 2022 كما يلي:

• انخفض مؤشر إس أند بي 500 بنسبة 19.44٪ لهذا العام، مع إظهار 141 سهماً فقط مكاسب.
  
  
• انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 8.78٪. أنهت عشرة أسهم فقط معاملات العام على مستوى أعلى.
  
  
• انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 33.1٪.
  
  
• وانخفض مؤشر ناسداك 100، الذي يتتبع أكبر أسهم ناسداك، بنسبة 33 في المائة، مع إظهار 24 سهماً فقط مكاسب.
  
  

ويمكن للمرء أن يلوم أو يهتف الاحتياطي الفيدرالي في كثير من حالات الركود. أضف الحرب الأوكرانية الروسية كمساهم كبير أيضًا.

فقد أدت الحرب إلى تفاقم التضخم العالمي، حيث تضافرت دول أوبك وروسيا لدفع أسعار النفط إلى 130 دولارًا للبرميل في النصف الأول من عام 2022. وتجاوزت أسعار البنزين الأمريكي 5 دولارات للغالون الأمريكي في يونيو قبل أن تتراجع إلى حوالي 3.20 دولارات في 31 ديسمبر.

كما قفزت أسعار المواد الغذائية العالمية لأن أوكرانيا وروسيا من أكبر مصدري الحبوب في العالم.

وفي نوفمبر 2021، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيرفع أسعار الفائدة بالتأكيد طوال عام 2022، وربما لفترة أطول. وسيكون الهدف هو إعادة تضخم الأسعار في الولايات المتحدة من 9٪ إلى هدفه البالغ 2٪ في العام. كما جاءت الزيادة الأولى في سعر الفائدة في مارس، وقام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحويل أسعار الفائدة الفيدرالية الرئيسية سبع مرات خلال العام من 0٪ إلى 0.25٪ إلى 4.25٪ إلى 4.5٪ في اجتماعه في ديسمبر 2022.

كذلك، من المتوقع أن يرفع البنك المركزي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.75٪ إلى 5٪ في الأول من فبراير. ويرى بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن المعدل سيصل إلى 5.1٪ هذا العام، وربما أعلى، قبل أن يتراجع في عام 2024.

ولم تكن تحركات معدل الفائدة فقط هي التي تثير قلق المستثمرين والمضاربين على ارتفاع السوق والاقتصاديين مثل جيريمي سيجل من مدرسة وارتون، الذي حذر في العديد من الظهورات التليفزيونية من أن حملة بنك الاحتياطي الفيدرالي شديدة العدوانية.

ويعتبر عناد بنك الاحتياطي الفيدرالي مشكلة. وعندما بدأت حملة أسعار الفائدة الفيدرالية، افترض محللو وول ستريت أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الأسعار ببطء وليس لفترة طويلة. وستتغلب الأسهم على الضغط. وفي الواقع، في أواخر مارس 2022، كان الاستراتيجيون في العديد من بيوت الاستثمار يتوقعون أن يصل مؤشر إس أند بي 500 إلى 5000 في عام 2022 وربما يصل إلى 5300.

وفي الواقع، لم تكن تحركات الاحتياطي الفيدرالي بطيئة. فقد كانت سريعة وكبيرة. وفي كل مرة تنبأ فيها شخص ما في وول ستريت بأن رفع أسعار الفائدة على وشك الانتهاء أو الاعتدال، كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة رئيس مجلس الإدارة جيروم باول، يكررون في الخطب والمؤتمرات الصحفية أن رفع الأسعار ضروري وسيستمر، على الأقل في العام المقبل.

كان عام 2022 يدور حول الطاقة

يبدو أن المستثمرين يريدون نموًا لائقًا وأرباحًا حقيقية (على عكس نمو الإيرادات فقط) وأرباح الأسهم.

من بين 11 قطاعا ستاندرد آند بورز 500 في عام 2002، كانت الطاقة هي الرابح الوحيد، بزيادة 59.1٪. وتسعة من أفضل 10 فائزين في مؤشر إس أند بي 500 في عام 2022 كانوا متعلقين بالنفط والغاز، بقيادة أوكسيدنتال بتروليوم (بورصة نيويورك: NYSE:OXY)، بزيادة 117٪، وشركة هس (بورصة نيويورك: HES)، بزيادة 92٪. 

كما قفز سهم إكسون موبيل (بورصة نيويورك: XOM) بنسبة 80.3٪، واحتلت شركة (شيفرون (بورصة نيويورك: NYSE:CVX) المرتبة الأولى في مؤشر داو​​، بارتفاع ضئيل بنسبة 53٪.

وكانت الأرباح المعلنة رائعة. كما كانت التدفقات النقدية أفضل. وقاموا بدفع أرباح الأسهم و / أو اشتروا الأسهم.

وقد عززت الحرب الأوكرانية الروسية والآمال في إعادة فتح الاقتصاد الصيني الآفاق.

كذلك، عانت أسهم المرافق والرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية من خسائر صغيرة لأن المستثمرين أرادوا أسهمًا ذات إيرادات وأرباح ودخل ثابت.

وهناك فائز مثير للاهتمام: كامب بيل سوب (بورصة نيويورك: CPB)، التي تأسست عام 1869. وقد ارتفعت الأسهم بنسبة 5.6٪ في ديسمبر، وهي في المرتبة العاشرة الأفضل بين أسهم إس أند بي 500 لهذا الشهر. وكان الربح السنوي متواضعا 4.1٪. لكن هذا كان رائعًا مقارنة بما حدث في الأسهم المتعلقة بالتكنولوجيا.

في حين تزدهر الرعاية الصحية مع تقدم السكان في السن في العالم المتقدم. احتلت ميرك وشركاه (بورصة نيويورك: MRK) وأمجن (ناسداك: AMGN) المرتبة الثانية والرابعة من حيث الأداء في مؤشرات داو الصناعية، بارتفاع 44.8٪ و16.7٪ على التوالي.

وقد كانت المذبحة الكبرى في التكنولوجيا والصناعات ذات الصلة، وشركات التكنولوجيا الحيوية الناشئة، وشركات البرمجيات.

انخفض سهم شركة تسلا (ناسداك: NASDAQ:TSLA) بنسبة 36٪ في ديسمبر و65٪ لهذا العام، وهو أسوأ عام لها كشركة عامة، حيث خشي المستثمرون من أن سوق السيارات الكهربائية لا ينمو بالسرعة المأمولة. وبالإضافة إلى ذلك، كان هناك قلق من أن الرئيس التنفيذي إيلون ماسك كان منغمسًا في المشاكل في لعبته التي تبلغ قيمتها 44 مليار دولار والتي تسمى تويتر.

وسجلت شركة تسلا خامس أسوأ أداء في مؤشر إس أند بي 500 على مدار العام وثامن أسوأ أداء بين الأسهم في مؤشر ناسداك-100. وكان اثنان من منافسي تسلا في سوق السيارات الكهربائية، ريفيان أوتوموتيف (ناسداك: RIVN) وليوسيد جروب (ناسداك: LCID)، أسوأ أسهم ناسداك 100 لهذا العام، بتراجع 82.2٪ و82.1٪ على التوالي.

وصرحت شركة تسلا يوم الإثنين أن عمليات التسليم في الربع الرابع ارتفعت بنسبة 18٪ عن العام السابق، ولكن أقل بقليل من تقديرات وول ستريت. حيث بلغت شحنات تسلا 405000 سيارة. وكان الإجماع على 420.000 عملية تسليم. وعلى مدار عام 2022 بأكمله، باعت تسلا 1.3 مليون سيارة، بزيادة 40٪ عن عام 2021، ولكنها أقل من هدف نمو الشركة البالغ 50٪.

وانخفض موقع أمازون (ناسداك: NASDAQ:AMZN) بنسبة 49.6٪ بعد تحذيره من مواجهة رياح معاكسة اقتصادية حول العالم وبدأ تسريح العمال. وبلغت قيمتها السوقية 1.88 تريليون دولار في يوليو 2021. القيمة السوقية في 31 ديسمبر: 856.9 مليار دولار.

كما انخفضت منصات ميتا (NASDAQ:META) الشركة الأم لفيسبوك (ناسداك: META) بنسبة 64٪.

وتعرضت أشباه الموصلات للضرب. كما انخفضت نفيديا، التي تدير ألعاب الفيديو وبنوك الكمبيوتر الضخمة التي تدير العملات الرقمية، بنسبة 50.3 ٪ لهذا العام و13.6 ٪ في ديسمبر فقط.

كذلك، انخفض سهم انتيل (ناسداك: INTC) بنسبة 12.1٪ في ديسمبر، ليصل انخفاضه في عام 2022 إلى 48.7٪، وهو الأسوأ بين الأسهم الثلاثين لمؤشر داو.

ولم يتم استبعاد أكبر الأسماء التقنية أيضًا.

هبط سهم شركة آبل (NASDAQ:AAPL) 26.8٪. كما انخفض سهم مايكروسوفت (ناسداك: NASDAQ:MSFT) بنسبة 28.7٪. كما انخفضت ألفابت الشركة الأم لشركة جوجل (NASDAQ:GOOG) (ناسداك: GOOGL) بنسبة 38.7 ٪.

العملات الرقمية

الجميع يعلم أن سوق العملات الرقمية يكافح مع إخفاقات العديد من اللاعبين في الأعمال، بما في ذلك اف تي اكس، ومزاعم الاحتيال، وما هو أسوأ. في حين أنهى البيتكوين تعاملات عام 2022 عند 16,549 دولارًا، بانخفاض 3.23٪ لشهر ديسمبر، بانخفاض 64٪ للعام، وبنسبة 75٪ من ذروته في نوفمبر 2021.

زيادات معدل العمل بالفعل

تنتشر آثار تحركات أسعار الفائدة الفيدرالية خارج الأسواق المالية والعملات الرقمية عبر الاقتصاد الأمريكي وفي البلدان الأخرى حيث تشعر البنوك المركزية بالقلق أيضًا بشأن التضخم. وما يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي رؤيته هو نمو أضعف للأجور يقلل الضغط العام على الأسعار المحلية.

ويعتقد الاقتصاديون أن البيانات الحكومية ستبدأ في إظهار الأسعار تنخفض في وقت مبكر من هذا العام. والسؤال هو متى.

وما قد لا يحدث على الأرجح هو أن المعدلات تقترب من 0٪ مرة أخرى. حيث يتم إلقاء اللوم على ذلك على نطاق واسع في شراء الأسهم في منطقة ذروة الشراء قبل وبعد الوباء.

ويحافظ التوظيف المستقر على نمو الأجور قويًا، مع الإبلاغ عن البطالة الأمريكية عند 3.7 ٪ في نوفمبر. ومن المقرر صدور تقرير جديد من مكتب إحصاءات العمل يوم الجمعة. تقدير الإجماع هو 3.7٪ مرة أخرى.

كذلك، تباطأت أسعار العقارات السكنية ونشاطها، خاصة في الأسواق باهظة الثمن. حيث عززت زيادة أسعار الفائدة معدلات الرهن العقاري من حوالي 3٪ في يوليو 2021 إلى 6.42٪ الأسبوع الماضي. والنتيجة: دفع رأس المال والفائدة على قرض عقاري مدته 30 عامًا بقيمة 275000 دولار أمريكي بنسبة 50٪ إلى 1،724 دولارًا أمريكيًا في الشهر.

والخوف هو أن ترك المعدلات مرتفعة نسبيًا سيضمن ركودًا أمريكيًا. وفي الواقع، يتوقع العديد من المحللين ومديري الأموال حدوث ركود متواضع هذا العام.

كيف يمكن أن يدور عام 2023؟

على الرغم من سوء سوق الأسهم في عام 2022، إلا أنه لم يبدُ أبدًا أنه شهد انهيارًا كبيرًا بحيث يمكن تكوين قاع.

كذلك، لم تنكسر مؤشرات القوة النسبية لأهم المتوسطات (مؤشرات داو وإس أند بي 500 وناسداك وناسداك- 100 و راسل 2000) بشكل حاسم أقل من 30 - وهو المستوى الذي يشاهده الفنيون كإشارة إلى ذروة بيع السوق أو الأمن.

وقد انخفض مؤشر القوة النسبية لـتسلا إلى أقل من 30 منذ 16 ديسمبر ووصل إلى ما يقرب من 16 في 27 ديسمبر، وهي إشارة ذروة شراء قوية للغاية. في حين قفزت الأسهم بنسبة 13 ٪ خلال الأيام الثلاثة الأخيرة من التداول، لا يزال مؤشر القوة النسبية لـتسلا أقل من 30.

ولا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي هو الورقة الرابحة الكبيرة. حيث يرى معظم المحللين الاستراتيجيين لدى وول ستريت أن البنك المركزي وصل إلى أعلى سعر أو سعر نهائي يزيد قليلاً عن 5٪ في الربع الأول ثم يراقبون لمعرفة ما إذا كانت جهوده تعمل أم لا.

لذا، لا تتوقعوا انخفاضًا كبيرًا في الأسعار هذا العام.

والحقيقة هي أن ظهور الصورة الكاملة قد يستغرق من عام إلى 18 شهرًا. حيث أبقى الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية بين حوالي 4٪ و6٪ لمدة ست سنوات بين عامي 1994 و2000.

ولا نعرف كيف ستنتهي الحرب الأوكرانية الروسية. فلقد تحولت إلى قضية وحشية، حيث لا أوكرانيا ولا روسيا على استعداد للتزحزح. والخطر هو أنه يتوسع إلى شيء أسوأ من الخلاف الدموي القبيح بين جارتين.

كما أن المواجهة بين الصين وتايوان مستمرة. حيث تريد الصين السيطرة على الدولة الجزيرة من خلال قوتها العاملة المتعلمة وذكية تقنيًا وتوسيع سيطرتها في شرق آسيا.

وقد تؤدي نتائج الانتخابات النصفية الأمريكية إلى حدوث فوضى في مجلس النواب، مما يهدد قدرة الكونجرس على تمرير التشريعات. ويكافح النائب كيفن مكارثي، جمهوري عن كاليفورنيا، للفوز بعدد كافٍ من الأصوات لخلافة نانسي بيلوسي كرئيسة لمجلس النواب. وتعهد حلفاؤه الجمهوريون بإجراء تحقيقات كبيرة في إدارة بايدن ويهددون بتعطيل عمل الحكومة.

وقد يستغرق استقرار الاقتصاد والأسواق من ثلاثة إلى ستة أشهر. لذا، فإن أي شخص يفكر في القيام باستثمارات جديدة سيحقق نجاحًا كبيرًا في التخطيط لنقاط دخول محددة. وإذا كنت بائعًا، فاختر هدفك وتحرك عندما يصل.

إخلاء المسؤولية: لا يمتلك المؤلف أياً من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال.