في الربع الأول من عام 2024، تجاوزت الولايات المتحدة الأمريكية العلامة التاريخية المتمثلة في دفع أكثر من 1 تريليون دولار أمريكي على مدفوعات الفائدة. ونتيجة للزيادة غير مسبوقة في المعروض النقدي بقيمة 5 تريليون دولار منذ عام 2020، شهدت الولايات المتحدة ارتفاعًا سريعًا في التضخم لم تشهده منذ الثمانينيات.
وبالمثل، انخرط مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك في أسرع زيادة في أسعار الفائدة منذ الثمانينيات، مما أدى إلى دفع المزيد من الفوائد. وفي الوقت نفسه، وبحلول أكتوبر 2023، كانت الحكومة الأمريكية قد سجلت بالفعل عجزًا في الميزانية بقيمة 1.7 تريليون دولار، بما يعادل 6.3% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP) .
ونظرًا لأن التضخم يبدو أكثر قوة مما كان متوقعًا، فقد ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) يوم الجمعة إلى 2.8% سنويًا في مارس (مقابل 2.6% متوقعة)، مما وضع الاحتياطي الفيدرالي في مأزق. وكذلك ارتفع الفارق بين عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات/ سنتين بشكل مطرد.
وعلى نحو متصل، من غير المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة على الرغم من مدفوعات الفائدة التاريخية والتضخم إذا كان هناك انخفاض مستمر في الطلب على سندات الخزانة. وعندئذ يتعين على البنك المركزي موازنة العجز الضخم في الميزانية وسيعود التضخم إلى الارتفاع.
"إن الإنفاق المالي الضخم، والتريليونات اللازمة سنويًا للاقتصاد الأخضر، وإعادة عسكرة العالم وإعادة هيكلة التجارة العالمية - كلها عوامل تضخمية."
جيه بي مورجان - الرئيس التنفيذي، جيمي ديمون، في رسالة أبريل السنوية إلى مساهمي البنك.
بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك إعادة هيكلة المحافظ الاستثمارية للأصول التي تستفيد من الضغوط التضخمية. إليك ما يجب البحث عنه عبر ثلاثة أنواع من فئات الأصول.
السلع
مع فقدان المعروض النقدي لقيمته، والذي يظهر في صورة تضخم، ترتفع قيمة الأصول الملموسة ذات القيمة الجوهرية. ارتفع صندوق استثمار SPDR للذهب وصندوق استثمار آي شيرز للفضة بنسبة 12.9% و13.8% على التوالي منذ بداية العام وحتى تاريخه.
البيتكوين (BTC) أكثر ندرة من المعادن الثمينة. على الرغم من أن البيتكوين هي أصل رقمي، إلا أنها ترتكز فعليًا على شبكة حوسبة واسعة من أصول الطاقة والأجهزة. علاوة على ذلك، تم بالفعل تعدين أكثر من 93% من معروض البيتكوين الثابت البالغة 21 مليون بيتكوين.
بعد اكتمال حدث النصف الرابع، أصبح معدل تضخم البيتكوين الآن عند 0.85%، وهو أقل بكثير من الهدف المثالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للدولار الأمريكي عند 2%. ومنذ بداية العام وحتى تاريخه، تفوقت البيتكوين (BTC) بشكل كبير على كل من الذهب والفضة بنسبة 51%.
تُحقق المنتجات الزراعية وأصول الأراضي الزراعية أداءً جيدًا يتوسط المعادن الثمينة والبيتكوين. وقد حقق صندوق إنفيسكو (NYSE:IVZ) للزراعة عوائد بنسبة 25.3% منذ بداية العام وحتى تاريخه.
العقارات
مثلما ترتفع القيمة الجوهرية للمنتجات الزراعية المقومة بالدولار الأمريكي، ترتفع كذلك مواد البناء الخاصة بالمساكن. فوجود معروض محدود في ظل الهجرة الجماعية يولد إيجارات أعلى، والتي يمكن لأصحاب العقارات تعديلها وفقًا لارتفاع التضخم.
وتحقق صناديق الاستثمار العقاري (REITs) ذات عقود الإيجار قصيرة الأجل التي تتراوح مدتها من سنة إلى سنتين أداءً جيدًا بشكل خاص حيث يمكنها مواكبة معدل التضخم. وبالنسبة للمستثمرين، فإن ذلك يتوافق بشكل جيد مع المتطلبات التنظيمية لصناديق الاستثمار العقاري لدفع 90% من الأرباح الخاضعة للضريبة للمساهمين كأرباح.
وذلك لأنهم ليسوا مضطرين لدفع ضريبة دخل الشركات. مثال على ذلك، صندوق آربر رياليتي (ABR) الذي يعطي عائدًا بنسبة 13.72% من الأرباح الموزعة بنسبة 1.72 دولار أمريكي سنويًا لكل سهم. مع التعرض لـ 1,000 سهم من أسهم ABR مقابل 12.84 دولار للسهم الواحد (ارتفع 23% على مدار عام واحد)، سيحصل المستثمرون على عائد سنوي قدره 1,720 دولارًا بمخاطر منخفضة للغاية.
وأخيرًا، نظرًا لأن صناديق الاستثمار العقاري قادرة على تنويع محفظتها العقارية، فإنها تقاوم تقلبات السوق والسياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي بغض النظر عن اتجاهها.
سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)
يمكن لسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) تعديل مدفوعات الفائدة وأصل الدين وفقًا لتحركات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وهو ما يمثل ميزة للمستثمرين الذين يبحثون عن أكثر سبل التحوط من التضخم المتاحة أمانًا على الإطلاق. على الرغم من أن هذا يضمن القيمة الأصلية للسند عند الاستحقاق، إلا أن سندات الخزانة لا تكتسب قيمة كما هو متوقع من الأسهم.
علاوة على ذلك، إذا كانت السندات الاستثمارية طويلة الأجل الصادرة حديثًا ذات عوائد أفضل تتماشى مع ارتفاع أسعار الفائدة، فإن أداء السندات الاستثمارية طويلة الأجل الأقدم سيكون أقل من أداء سندات الخزانة التقليدية طويلة الأجل. على سبيل المثال، حقق صندوق استثمار آي شيرز للسندات 0-5 سنوات عائدًا بنسبة 0.87% منذ بداية العام حتى تاريخه، بينما يعطي توزيعات أرباح سنوية بقيمة 1 دولار أمريكي للسهم الواحد، بعائد توزيعات أرباح بنسبة 1% .
وعلى نفس المنوال، فإن الحد الأدنى لإمكانية بناء الثروة في سندات الخزانة هو تكلفة التحوط المحمي ضد التضخم. في عصر التآكل السريع للأموال، فإن أسهم السلع والبنية التحتية للمحتوى المولّد للذكاء الاصطناعي، مثل انفيديا و إيه إم دي هي تحوطات أفضل توازنًا.
***
لا يقدم المؤلف، تيم فرايز، ولا هذا الموقع الإلكتروني، ذا توكنيست، مشورة مالية. يُرجى الرجوع إلى سياسة موقعنا الإلكتروني قبل اتخاذ قرارات مالية.
نُشرت هذه المقالة في الأصل على موقع ، ذا توكنيست. اطلع على نشرة ، ذا توكنيست الإخبارية المجانية، خمس دقائق اقتصادية، للحصول على تحليل أسبوعي لأكبر الاتجاهات في مجال التمويل والتكنولوجيا.