Investing.com - مع نهاية كل عام، يقوم الخبراء بتقييم ما حدث في العام ووضع توقعات للعام المقبل.
يحلل تيفاني وايلدنج (:TIF) الخبير الاقتصادي لدى شركة PIMCO، المفاتيح الثلاثة التي تفسر مرونة الاقتصاد في عام 2023 وهي: سياسة نقدية رشيقة، لم تعمل على تشديد الظروف المالية؛ وارتفاع معدل الادخار الأسري الحقيقي؛ وتطور أفضل من المتوقع للعرض. وبالنظر إلى عام 2024، يحذر تيفاني وايلدنج من أن التوقعات تزداد تعقيدًا.
ويقول الخبير إنه: "مع اقتراب نهاية العام، نتأمل وجهات نظرنا السابقة للاستعداد لتحديث توقعاتنا لعام 2024، عندما نجتمع في أوائل ديسمبر في منتدانا الاقتصادي الدوري الأخير لهذا العام".
ويسلط وايلدنج الضوء على 3 عوامل رئيسية "في مثل هذا الوقت من العام الماضي، كنا نتوقع حدوث ركود معتدل لعام 2023 مع بقاء التضخم أعلى من الهدف. وكان منطقنا هو أنه في حين أن الفوائض المرتبطة بالوباء (أي المدخرات الزائدة من التحويلات العامة الكبيرة)) ستساعد في تخفيف حدة الاقتصاد، فإن سرعة وحجم تشديد السياسة النقدية في الأسواق المتقدمة، إلى جانب صدمة أسعار الطاقة في أوروبا، من شأنه أن يجر اقتصادات الدول المتقدمة إلى انكماش معتدل، لكن الركود المعتدل لم يحدث. وبدلاً من ذلك، فإن اقتصادات الدول المتقدمة، باستثناء الولايات المتحدة، "سجلت شيئا أقرب إلى ركود النمو، في حين ظل النمو في الولايات المتحدة قويا بشكل مدهش بمعدل أعلى من الاتجاه".
ويفصل الخبير الاقتصادي 3 عوامل ساهمت في أن تكون نتائج اقتصادات سوق التنمية في عام 2023 أفضل من المتوقع وهي:
أدت السياسة النقدية المتشددة إلى زيادة تكاليف الاقتراض ولكنها لم تؤد إلى تشديد الأوضاع المالية العامة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى احتواء البنوك المركزية لتأثير التطورات التي كان من الممكن أن تهدد الاستقرار المالي. كما يعتبر الجانب الآخر من استحقاق ديون الشركات والمستهلكين بقروض منخفضة الفائدة في أعقاب الوباء زيادة مخاطر أسعار الفائدة التي تواجهها البنوك والكيانات المالية الأخرى غير المصرفية. ولكن الضغوط الناجمة عن الخسائر في القيمة السوقية لهذه القروض ــ الضغوط التي يعاني منها القطاع المصرفي في الولايات المتحدة وأوروبا بشكل خاص ــ تم إيقافها بفضل التدخلات الحكومية السريعة، الأمر الذي أدى إلى الحد من التأثيرات غير المباشرة على الاقتصاد الحقيقي.
كان هذا الاحتواء، جنباً إلى جنب مع ارتفاع مدخرات الأسر الحقيقية والدعم الإضافي الناتج عن الزيادة المفاجئة في العجز الأميركي، سبباً في تخفيف تآكل صحة شركات القطاع الخاص. وساعدت مرونة النمو الحقيقي والاسمي، مع إنفاق المستهلكين لاحتياطياتهم، بشكل خاص في هوامش الشركات وتوسيع ميزانياتها العمومية.
أخيرا، أدى تطور العرض، بشكل أفضل من المتوقع، إلى اعتدال التضخم على الرغم من مقاومة الطلب. وقد تم أخيرا حل العديد من اختناقات العرض العالمية، ويعاني قطاع الإسكان متعدد الأسر في الولايات المتحدة من بعض آثار العرض في أعقاب طفرة البناء في مرحلة ما بعد الوباء، و- إذا حكمنا من خلال انكماش أسعار المنتجين في الصين - فإن القدرة التصنيعية في أكبر مركز تصنيع في العالم أصبحت وفيرة مرة أخرى. وأظهرت أسواق العمل أيضًا علامات انحسار، مع تعافي المعروض من العمالة: أصبحت معدلات المشاركة في القوى العاملة الآن أعلى من مستويات ما قبل الجائحة في العديد من البلدان.
ويسلط وايلدنج الضوء على أنه "على الرغم من هذه التطورات التي عززت الاقتصادات في عام 2023، نعتقد أن خطر التباطؤ في عام 2024 لا يزال مرتفعا. وينبغي أن تعود هوامش الادخار الحقيقية قريبا إلى مستويات ما قبل الوباء، ومن المرجح أن تكون السياسة المالية انكماشية قليلا وأن يكون التراجع الاقتصادي الناجم عن ارتفاع تكاليف الاقتراض من المرجح أن يزيد، كل ذلك في حين أن تعافي جانب العرض قد وصل أيضًا إلى نهايته".
"والأمر الأكثر أهمية هو أن البنوك المركزية أكدت عزمها على الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوى ضيق لفترة ممتدة، وهو ما يتعارض مع تخفيف السياسة الذي ساهم تاريخيا في الهبوط الناعم. كما أن التوسعات الاقتصادية المستدامة التي تتطلب فيها معدلات التضخم المرتفعة تشديد سياساتها بقوة من قبل البنوك المركزية أمر بالغ الأهمية. ". ويضيف الخبير الاقتصادي أنه: "عندما حدث هذا الهبوط الناعم، لم يكن ذلك إلا بعد قيام البنك المركزي بتخفيض أسعار الفائدة بشكل استباقي استجابة لصدمة العرض الإيجابية التي أدت إلى خفض التضخم".
التوقعات
"قد يكون السؤال الرئيسي لتوقعات عام 2024 هو متى وما إذا كانت البنوك المركزية ستعلن النصر وتبدأ بشكل استباقي في خفض أسعار الفائدة وتطبيع السياسة. كما تستمر مقاييس التضخم الرئيسي والتضخم الأساسي في الانخفاض، ولكن مع تقدم أقل في تضخم المرافق الحساس للأجور يوضح وايلدنج أنه: "إذا كانت البيانات، إلى جانب انخفاض معدلات البطالة، تظل البنوك المركزية في وضع حساس: فإن تحمل بعض التضخم فوق الهدف قد يكون التكلفة الضرورية للحفاظ على التوسع".
ويختتم خبير بيمكو أنه"مرة أخرى، تجربة الماضي ليست في صفهم. حيث يشير تاريخ دورات خفض أسعار الفائدة إلى أن البنوك المركزية لم تميل إلى التنبؤ بالضعف الاقتصادي في وقت مبكر بما يكفي لخفض أسعار الفائدة بشكل استباقي وتجنب الركود. وعلى العكس من ذلك، كانت تميل إلى البدء في خفض أسعار الفائدة. كما تزامنت مع ارتفاع نسبة البطالة والانكماش العميق للفجوة الإنتاجية. وبطبيعة الحال، التاريخ لا يعيد نفسه، لكنه غالبا ما يتشابه".
------
وفي سياق متقلب، يعد الحصول على أفضل معلومات السوق التي قد تؤثر على محفظة الأوراق المالية لدينا أمرًا ضروريًا. وبهذا المعنى، يمكن للأداة الاحترافية InvestingPro مساعدتك.
مع InvestingPro، سيكون لديك بيانات السوق المباشرة والإيجابيات والسلبيات التي يمكن أن تؤثر على الأسهم.
استفد من عرض الجمعة السوداء بنصف السعر من InvestingPro الآن!
