أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أنه من المتوقع أن يستمر تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2025. وتعتمد هذه العملية، وهي جزء من استراتيجية التشديد الكمي (QT)، على متطلبات السيولة في النظام المالي، وفقًا للتقرير السنوي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لحساب السوق المفتوحة للنظام التابع للبنك المركزي، والذي صدر يوم الأربعاء.
وقد بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في إلغاء عمليات الشراء الكمي للأصول الكبيرة التي قام بها بدءًا من ربيع عام 2020 خلال بداية جائحة فيروس كورونا. كانت هذه المشتريات، التي شملت سندات الخزانة وسندات الرهن العقاري، تهدف إلى تحقيق الاستقرار في الأسواق وتحفيز الاقتصاد.
ونتيجة لذلك، ارتفعت حيازات بنك الاحتياطي الفيدرالي لتبلغ ذروتها عند 9 تريليون دولار بحلول صيف 2022. ومنذ ذلك الحين، أدت عملية التحول الكمي التي بدأت في وقت لاحق من ذلك العام إلى خفض حيازات الاحتياطي الفيدرالي إلى حوالي 7.5 تريليون دولار.
في حين أن سلسلة رفع أسعار الفائدة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي تقترب من نهايتها، كان هناك الكثير من الجدل بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وفي الأسواق حول متى قد يتوقف الشراء الكمي. هناك تفكير في خطة لإبطاء عمليات السندات الشهرية بشكل كبير، والتي يمكن أن تصل إلى 95 مليار دولار، لإطالة مدة فترة الإغلاق الكمي والتخفيف من مخاطر عدم استقرار السوق.
وعلى الرغم من عدم وجود أي توجيهات رسمية بشأن نقطة التوقف الدقيقة للتحويل الكمي على وجه التحديد، إلا أن الهدف هو الحفاظ على سيولة القطاع المالي عند مستوى يسمح بتقلبات السوق العادية ويسمح للاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على سيطرة ثابتة على سعر الفائدة المستهدف. توقعت البنوك الرئيسية، تحسبًا لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس، نقطة توقف محتملة في فبراير 2025، مع وجود حيازات لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي عند 6.25 تريليون دولار.
وقد أوضح تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أنه إذا حافظت البنوك على مستوى احتياطي أعلى، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يبطئ من وتيرة التحويل الكمي في وقت مبكر من النصف الأول من هذا العام، ومن المحتمل أن يختتم العملية في أوائل عام 2025 بميزانية عمومية تبلغ 6.5 تريليون دولار. وعلى العكس من ذلك، إذا كان الطلب على الاحتياطيات أقل، فقد يتناقص الاحتياطي الكمي في النصف الأول من عام 2025 وينتهي في منتصف العام تقريبًا، مع ميزانية عمومية تبلغ 6 تريليون دولار.
يواصل مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مراقبة مؤشرات سوق المال المختلفة لقياس مستويات السيولة ولم يلاحظوا أي علامات كبيرة على وجود ندرة في النظام المالي. كما أقروا أيضًا بعدم وجود مقاييس محددة للإشارة إلى تشديد السيولة.
كما تناول التقرير أيضًا التوقعات المالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، حيث كشف عن خسائر غير محققة بقيمة 948 مليار دولار أمريكي في حيازته من السندات في العام السابق. وقد شهد بنك الاحتياطي الفيدرالي دخلًا سلبيًا صافيًا، مما أدى إلى خسائر ورقية بقيمة 163 مليار دولار حتى الآن، والتي من المتوقع أن تستمر طوال هذا العام قبل أن يعود إلى الربحية في العام المقبل.
ومن المهم أن نلاحظ أن هذه الخسائر لا تؤثر على عمليات الاحتياطي الفيدرالي، حيث لا يقوم البنك المركزي ببيع حيازاته بشكل نشط. وقد كرر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن هذه الخسائر لا تؤثر على قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق أهدافه كما هو مفوض من الكونجرس.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.