نيويورك - في ضوء عمليات البيع الكبيرة التي شهدتها السندات الأمريكية خلال شهر أبريل الجاري، يدرس بعض المستثمرين زيادة مخصصاتهم في السندات للاستفادة من ارتفاع العوائد تحسباً لاحتمال قيام الاحتياطي الفدرالي بخفض أسعار الفائدة. وعلى الرغم من البيانات الاقتصادية القوية والمخاوف المتعلقة بالتضخم التي أدت إلى تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة، اقترب عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات من 5%، وهو مستوى مرتفع لم يشهده منذ أكتوبر.
وينظر العديد من المستثمرين إلى تراجع أسعار السندات على أنه فرصة لزيادة المدة الزمنية في محافظهم الاستثمارية، متوقعين أن تكون الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هي خفض أسعار الفائدة. وعادةً ما يقوم مديرو الصناديق بزيادة المدة من خلال شراء السندات عبر طيف الاستحقاقات التي ستستفيد من انخفاض أسعار الفائدة، الأمر الذي يعزز بدوره من قيمتها.
وأشار أشوك فارادان، الرئيس المشارك للخدمات المصرفية والأسواق العالمية في جولدمان ساكس، إلى أن النمو الاقتصادي القوي الحالي وميل الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير النقدي يعتبران ظروفًا مواتية، متوقعًا التحول من النقد إلى منتجات الدخل الثابت ذات العائد المرتفع، بما في ذلك الرهون العقارية والائتمان والأسواق الناشئة.
واعترف جيم ديمير، رئيس الأسواق العالمية في بنك أوف أمريكا، بالقيمة النسبية في منتجات الرهن العقاري والتوريق، ولكنه أعرب أيضًا عن حذره بسبب الشكوك التي تحيط بالسوق. أما جريج ويلينسكي، رئيس قسم الدخل الثابت في الولايات المتحدة لدى Janus Henderson Investors، فقد قام بشراء سندات الشركات والتوريق، لا سيما في الجزء القصير إلى المتوسط من المنحنى، بعد أن قام بتخفيض المدة بعد ارتفاع الربع الأخير من العام الماضي.
كان ارتفاع السندات في العام الماضي مدفوعًا بهدوء التضخم وإشارات من بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن رفع أسعار الفائدة قد بلغ ذروته، مما شجع المستثمرين. ومع ذلك، فقد تغير المسار مع استمرار التضخم، ولم يُظهر الاحتياطي الفيدرالي أي حاجة ملحة لتخفيف السياسة النقدية، مع انفتاح بعض المسؤولين على المزيد من الارتفاعات إذا ارتفع التضخم مرة أخرى.
ومنذ بداية العام وحتى تاريخه، كانت عوائد سندات الخزانة سلبية، حيث بلغ العائد على مؤشر سندات الخزانة من 7 إلى 10 سنوات لدى بنك أوف أميركا ICE -3.8%، كما شهدت سندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري عوائد سلبية بلغت -2.3% على الرغم من ارتفاع الطلب عليها بسبب ارتفاع عوائدها مقارنة بسندات الخزانة.
وقد أصبحت معنويات المستثمرين بشأن التضخم والعوائد أكثر حذرًا، حيث أشار استطلاع لمديري صناديق الاستثمار في بنك أوف أميركا للأوراق المالية إلى تراجع التوقعات بانخفاض العوائد على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة. وشهدت مخصصات السندات هذا الشهر أكبر انخفاض منذ عام 2003. وكان متداولو العقود الآجلة يوم الجمعة يتوقعون أقل من خفضين في أسعار الفائدة في عام 2024، مما يعكس أكثر التوقعات تشددًا بشأن أسعار الفائدة لهذا العام.
وفي حين تضاءلت الثقة في انخفاض التضخم بعد ثلاث مفاجآت تضخمية متتالية، لا يزال بعض المستثمرين، مثل أليكس موريس، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة F/m Investments، يفضلون تجارة المدة الزمنية ويرون قيمة في العوائد الحقيقية الإيجابية الحالية.
يقترح أنتوني وودسايد، رئيس استراتيجية الدخل الثابت الأمريكي في شركة LGIM America، توخي الحذر، معتقدًا أنه قد يكون من السابق لأوانه تمديد المدة في ضوء المؤشرات الاقتصادية الحالية.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.