في ظل المشهد الحالي للسياسة النقدية العالمية، يسير بنك إنجلترا (BoE) في مساره الخاص وسط استراتيجيات متباينة من البنك المركزي الأوروبي (ECB) والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. فمع توقع قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بحلول منتصف العام وحالة عدم اليقين التي تحيط بنية الاحتياطي الفيدرالي في تخفيض أسعار الفائدة في عام 2024، يدرس بنك إنجلترا ما إذا كان سيخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر يونيو أو سيؤجل ذلك تمامًا.
كانت الأسواق المالية في البداية قد نسقت توقعاتها لخفض أسعار الفائدة من جميع البنوك المركزية الثلاثة هذا الصيف. ومع ذلك، أدى التحول في معنويات السوق إلى تباين الجداول الزمنية لهذه التعديلات المتوقعة.
أرسلت التصريحات الأخيرة لمسؤولي بنك إنجلترا إشارات متباينة، حيث بدا المحافظ أندرو بيلي ونائب المحافظ ديف رامسدن متشائمًا بشأن تحقيق هدف التضخم والحفاظ عليه، في حين أن جوناثان هاسكل، المعروف بموقفه المتشدد، قدم وجهة نظر مضادة يوم الثلاثاء، وأظهر بيل حذرًا.
وتقوم أسواق المال في الوقت الحالي بتسعير خفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا بحلول اجتماعه في 1 أغسطس، مع وجود فرصة بنسبة 50% لاتخاذ هذه الخطوة في أقرب وقت ممكن في 20 يونيو. ويقترب هذا من البنك المركزي الأوروبي، الذي تم تسعيره بشكل كامل لتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول 18 يوليو، مع احتمال كبير لاتخاذ إجراء في أوائل يونيو. وفي الوقت نفسه، من غير المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة حتى اجتماع السياسة النقدية في 18 سبتمبر على الأقل، مع احتمال بنسبة 50% لخفضها بحلول 31 يوليو.
وبالنظر إلى نهاية العام، تختلف توقعات السوق، حيث من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 40 نقطة أساس، وبنك إنجلترا بمقدار 55 نقطة أساس، والبنك المركزي الأوروبي بحوالي 75 نقطة أساس. ومن الجدير بالذكر أن استراتيجيي بنك باركليز يتوقعون أن يبدأ بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة في شهر يونيو وأن يخفض سعر الفائدة بما يصل إلى 75 نقطة أساس بحلول نهاية العام.
كما قاموا أيضًا بتعديل توقعاتهم لدورة التيسير الكاملة خلال العام التالي، محددين "معدل نهائي" مبدئي عند 3.75%. ويتوقع كبير الاقتصاديين البريطانيين في دويتشه بنك خفضًا مماثلًا بمقدار 75 نقطة أساس لهذا العام، مع تخفيضات أعمق حتى عام 2025، ومن المحتمل أن تصل إلى 3٪ في أوائل عام 2026.
تتفاعل أسواق العملات مع هذه التحولات في سياسات البنك المركزي، حيث انخفض مؤشر الجنيه الإسترليني المرجح للتجارة لدى بنك إنجلترا بأكثر من 1% هذا الشهر. وعلى الرغم من ارتفاع قيمة الجنيه الإسترليني بنسبة 3% خلال العام الماضي وارتفاعه بنسبة 10% من أدنى مستوياته بعد أزمة الميزانية البريطانية في أواخر عام 2022، قد يكون بنك إنجلترا في وضع يسمح له بتبني موقف أكثر تشاؤمًا مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي.
تشير الروابط التجارية للمملكة المتحدة مع أوروبا إلى مواءمة أوثق مع قرارات البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة، حيث أن ما يقرب من 50% من واردات المملكة المتحدة تأتي من الاتحاد الأوروبي، وأكثر من 40% من صادرات المملكة المتحدة موجهة إلى هناك. ومع ذلك، فإن النسبة الكبيرة من الطاقة والسلع والتجارة المقومة بالدولار المقومة بالدولار تعقد القرار. تشير البيانات إلى أن ما يقرب من 37% من إجمالي واردات الاتحاد الأوروبي والواردات من خارج الاتحاد الأوروبي إلى المملكة المتحدة يتم فوترتها بالدولار، وأكثر من 40% من صادرات المملكة المتحدة يتم فوترتها بالدولار.
ومع أخذ هذه الاعتبارات في الحسبان، يواجه بنك إنجلترا مهمة معقدة تتمثل في تحديد اتجاه سياسته النقدية، ومن المحتمل أن يختار مسارًا وسطًا بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.