يعود المستثمرون إلى تداولات الفائدة على الين، مستفيدين من أسعار الفائدة المنخفضة نسبيًا في اليابان، حتى بعد أن رفع بنك اليابان أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 17 عامًا يوم الثلاثاء. كان التحول في سياسة البنك المركزي الياباني كبيرًا، ولكنه أكد التزامه بالحفاظ على "الظروف المالية التيسيرية"، والتي أبقت أسعار الفائدة في اليابان منخفضة مقارنة بدول مجموعة العشرة الأخرى.
وأشار بنك بي إن بي باريبا باريبا لإدارة الثروات إلى أن اليابان لا تزال تتمتع بأدنى معدلات الفائدة بين دول مجموعة العشرة. مع انتهاء الحدث السياسي الأخير، يرى المستثمرون فرصة لإعادة الدخول في صفقات المناقلة. في تجارة المناقلة يقترض المستثمر بعملة منخفضة الفائدة للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى. يمكن لصفقة المناقلة بين الدولار والين لمدة 3 أشهر أن تحقق عائدًا يصل إلى 5% على أساس سنوي.
كان تراجع الين واضحًا يوم الأربعاء، حيث انخفض إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر مقابل الدولار، وأدنى مستوى له في 16 عامًا مقابل اليورو، وأدنى مستوى له مقابل الجنيه الإسترليني منذ عام 2015. وجاء ذلك استمرارًا لانخفاض العملة من الجلسة السابقة.
ويُعزى بعض من ضعف الين إلى تجارة "البيع على الحقيقة"، حيث كان محافظ بنك اليابان كازو أويدا قد أعد المستثمرين بالفعل لتحريك محتمل لسعر الفائدة، على عكس التكتيكات المفاجئة لسلفه هاروهيكو كورودا. وأشارت شركة GAM للاستثمارات إلى أن الإعلانات التي كانت ستحدث زلزالًا تاريخيًا كانت هادئة بسبب تحذير الأسواق مسبقًا.
على الرغم من رفع اليابان لأسعار الفائدة، لا تزال هناك فجوة كبيرة بين أسعار الفائدة في اليابان وتلك الموجودة في الاقتصادات المتقدمة الأخرى. يبلغ سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ما بين 5.25 و5.5%، كما أن أسعار الفائدة في الاقتصادات الرئيسية الأخرى أعلى من 4%، مما يبقي على شعبية صفقات الفائدة على الين والعملة تحت الضغط. منذ يناير/كانون الثاني 2023، تراجع الين بنسبة 16% مقابل الدولار.
يركز المستثمرون على صفقات المناقلة التي تشمل الدولار والدولار الأسترالي (الأسترالي) والدولار النيوزيلندي (الكيوي)، مفضلين هذه الصفقات قصيرة الأجل حيث يكون الحمل مفيدًا. ومع انخفاض التقلبات وعدم توقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة قريبًا، يحرص المتداولون على الصفقات الممولة بالين.
وتقترب التقلبات الضمنية للدولار/الين لمدة ثلاثة أشهر من أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر، وانخفضت توقعات السوق بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في يونيو بسبب استمرار التضخم في الولايات المتحدة.
ذكرت مجموعة ماكواري أنه عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان بتعديل إعدادات السياسة النقدية في وقت واحد، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو الذي يهيمن عادةً على حركة الأسعار.
يعتقد محللو HSBC أن عمليات بيع الين ستتراجع بمجرد أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما سيعزز الين ويقلل من جاذبية صفقات الين المحمولة. ومع ذلك، فإن التغيير الأخير في سياسة بنك اليابان لم يتمكن بعد من تغيير الاتجاه لصالح الين.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.