في أسواق صرف العملات الأجنبية، أدت فترة الهدوء غير المتوقعة إلى إطالة أمد استمرارية تجارة المناقلة وهي استراتيجية يقترض فيها المستثمرون بعملات ذات أسعار فائدة منخفضة لتمويل استثماراتهم في عملات ذات عوائد أعلى. كان من المتوقع أن ينخفض هذا النهج مع تحول البنوك المركزية من رفع أسعار الفائدة إلى تخفيفها، ولكن لم يحدث تحول كبير، وبالتالي الحفاظ على استقرار السوق وربحية تجارة المناقلة.
وسلط كورباي الضوء على المكاسب الاستثنائية التي حققها أولئك الذين استفادوا من هذه الاستراتيجية، لا سيما في حالة تداول البيزو المكسيكي مقابل الين الياباني، والذي حقق عائدًا بنسبة 44% تقريبًا على مدار العام الماضي. وبالمثل، حققت عملات المناقلة الشائعة الأخرى عوائد كبيرة.
ارتفع مؤشر دويتشه بنك (ETR:DBKGn) الألماني الذي يتتبع أداء عملات المناقلة لـ 21 عملة من عملات الأسواق الناشئة بنسبة 6.6% في عام 2023، مسجلاً أنجح عام له منذ عام 2017، واستمر في الارتفاع، حيث اقترب من زيادة بنسبة 1% خلال الشهر الماضي. ومع ذلك، فإن احتمالية تيسير السياسة النقدية في الأسواق الناشئة، بسبب تراجع التضخم، قد يقلل من فروق أسعار الفائدة التي غذت نجاح تجارة المناقلة.
وقد بدأت دول مثل المكسيك في خفض أسعار الفائدة، لتنضم إلى البرازيل وتشيلي وكولومبيا، حيث كان خفض المكسيك لأسعار الفائدة هو الأول من نوعه منذ منتصف عام 2021. وفقًا لكابيتال إيكونوميكس، في حين أنه قد يكون هناك مجال لتحقيق المزيد من المكاسب، فمن المحتمل أن تتضاءل الرياح الخلفية القوية لعام 2023.
في الأسبوع الماضي، توقع صانعو السياسة النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية بحلول نهاية العام. ومن غير المتوقع أن يتجه الاحتياطي الفدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى تخفيف أسعار الفائدة بالسرعة نفسها أو بالقدر نفسه الذي شهدته الأسواق الناشئة، مما يدفع متداولي الفائدة إلى أن يكونوا أكثر انتقائية. تقترح شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز التحول إلى صفقات المناقلة ذات المخاطر المنخفضة واستخدام الفرنك السويسري المستقر كعملة تمويل، وتفضيل شراء الروبية الهندية على اليوان الصيني.
وقد كان انخفاض التقلبات عاملاً رئيسيًا في صالح تجارة الفائدة، حيث وصل مؤشر دويتشه بنك (CVIX)، الذي يقيس التقلبات المتوقعة في تسعة أزواج عملات رئيسية، إلى أدنى مستوى له منذ عامين ونصف تقريبًا. وقد شجع ذلك المستثمرين على مواصلة الانخراط في صفقات الفائدة. وأشار بنك ING في لندن إلى أنه على الرغم من التوقعات بزيادة التقلبات في وقت سابق من العام، إلا أن البيانات الأمريكية القوية حافظت على جاذبية تداولات المناقلة في الوقت الحالي.
وعلى الرغم من التغييرات الأخيرة في أسعار الفائدة من قبل البنك الوطني السويسري وبنك اليابان، لا تزال تقلبات السوق ضعيفة، كما يتضح من التقلبات الضمنية المنخفضة للدولار/الين لمدة ثلاثة أشهر.
ومع ذلك، يحذر المحللون من أن الأمر لن يتطلب الكثير لتعطيل الأسواق وتجارة الفائدة، مع وجود محفزات محتملة تشمل سياسات البنك المركزي والبيانات الاقتصادية والأحداث الجيوسياسية والانتخابات، لا سيما في الولايات المتحدة هذا العام. ويؤكد بيترسن على أن عتبة زيادة التقلبات منخفضة للغاية، مما يشير إلى أن الاستقرار الحالي في أسواق العملات الأجنبية قد يكون حساسًا.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.