تستثمر صناديق التحوط العالمية بشكل متزايد في الأسهم الأوروبية وتقلل من مراكزها في أسهم أمريكا الشمالية، وفقًا لبيانات مورجان ستانلي الخاصة. ويظهر هذا الاتجاه وسط نقاشات حول التقييمات المرتفعة للأسهم الأمريكية. وقد شهد مؤشر STOXX 600 في أوروبا ارتفاعًا بنسبة 6.5% هذا العام، متخلفًا بذلك عن مؤشر S&P 500 الذي ارتفع بنسبة 9.6%. ومع ذلك، فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 24% العام الماضي، وهو ما يساوي ضعف أداء مؤشر STOXX 600.
وتبلغ نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 حاليًا 21 ضعف تقديرات الأرباح الآجلة، في حين يتم تداول الأسهم الأوروبية عند 14 ضعفًا أقل، وفقًا لما أوردته شركة BofA Securities. وقد نشطت صناديق التحوط في شراء الأسهم الأوروبية، حيث قامت بعمليات شراء في ما يقرب من 70% من جلسات التداول منذ أن بدأ مؤشر Euro STOXX 600 اتجاهه الصعودي في منتصف يناير. وبالتالي، ارتفعت نسبة انكشاف محافظ صناديق التحوط على أوروبا من أقل من 17% في نهاية عام 2023 إلى حوالي 19%.
يتخذ المستثمرون بشكل رئيسي صفقات شراء في أوروبا، مما يشير إلى توقعاتهم بارتفاع أسعار الأسهم. تشمل القطاعات المفضلة خدمات تكنولوجيا المعلومات والتكتلات الصناعية وأشباه الموصلات والمعدات الكهربائية وأدوات وخدمات علوم الحياة.
وتراقب مورجان ستانلي، بصفتها شركة وساطة عالمية رائدة في مجال الوساطة الرئيسية، تدفقات رؤوس أموال عملائها لتحديد اتجاهات الاستثمار. وفي حين أن العديد من المشاركين في السوق ينظرون إلى الأسهم الأمريكية على أنها تتمتع بعلاوة تقييم كبيرة مقارنة بالأسهم العالمية، يشير مايكل ويلسون، استراتيجي الأسهم في مورجان ستانلي، إلى أن أي زيادة أخرى في مضاعفات الأسهم الأمريكية ستعتمد على تحسن توقعات الأرباح للعام الحالي والمقبل. ويعزو ويلسون الارتفاع الأخير في الأسهم الأمريكية إلى الظروف المالية الأكثر مرونة وانخفاض تكلفة رأس المال في أعقاب الموقف المتشائم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الربع الأخير.
ومع ذلك، لا يعتقد الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا للأوراق المالية أن الأسهم الأمريكية مبالغ في تسعيرها بالضرورة مقارنة بنظيراتها الأوروبية. فهم يعزون علاوة الأسهم الأمريكية إلى عوامل مثل الوزن الثقيل لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في قطاع التكنولوجيا القوي وانخفاض التقلبات في الأرباح الأمريكية. كما تلعب التوقعات الاقتصادية لكلا المنطقتين دورًا في اختلافات التقييم.
وقد أشار فريق استراتيجية المحافظ الاستثمارية لدى Goldman Sachs إلى أن أوروبا قد يكون لديها القدرة على تضييق الفجوة مع الولايات المتحدة، مشيرًا إلى أن الخصم الحالي بين السوقين عميق تاريخيًا.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.