المقال مترجم من اللغة الإنجليزية بتاريخ 23/02/2021
يواجه المستثمرون بعض المشاكل الناجمة عن ارتفاع عائدات السندات الحكومية. هذه الخطوة تضغط عليهم للبحث عن إجابات.
المأزق رقم 1: يؤدي احتمال حدوث انتعاش اقتصادي قوي في النصف الثاني ، مع أو بدون حوافز حكومية ، إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية والسندات الحكومية الأخرى.
نتيجة لذلك ، ترتفع العوائد في جميع المجالات (تتحرك العائدات عكسياً مع الأسعار). لكن هذه العوائد المتزايدة تجعل السندات أكثر جاذبية وتزيد من احتمالية تحرك البنك المركزي لرفع أسعار الفائدة - وكلاهما ينذر بأخبار سيئة للأسهم.
المأزق رقم 2: سبب آخر لارتفاع عوائد السندات هو أن المستثمرين بدأوا في القلق بشأن ارتفاع التضخم مرة أخرى ، وهم يريدون أن تعكس العائدات هذا القلق.
لا يبدو أن صانعي السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يشاركون هذه المخاوف ، ويواصلون الاحتجاج (كثيرًا جدًا؟) على أنهم سيبقيون أسعار الفائدة عند الحضيض. ويقولون إن الانكماش لا يزال مصدر قلق كبير مثل التضخم. الأهم في الوقت الحالي ، وفقًا لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، هو تقليل البطالة. هذا لا يعني فقط خفض المعدل الرئيسي ولكن ضمان أن هذا الانخفاض يفيد العمال في جميع القطاعات.
لكن توقعات التضخم ارتفعت إلى ما فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، ومن المؤشرات التقليدية لارتفاع التضخم أن التوقعات أصبحت غير مقيدة.
ماذا يفعل المستثمرون لمواجهة هذه المآزق؟
في الوقت الحالي ، لا يبدو أنهم يعرفون. واصلت عوائد سندات الخزانة ارتفاعها يوم الاثنين ، حيث اقترب العائد على مؤشر 10 سنوات من 1.4٪ ، وهو أعلى مستوى في عام ، مقارنة بـ 0.9٪ في بداية العام. واصل سوق الأسهم ، وفقًا لمؤشر S&P 500 ، انحداره الهبوطي الوعر وانخفض مؤشر ناسداك أكثر ، في حين قلص مؤشر داو جونز خسائره وحقق مكاسب صغيرة.
في أوروبا ، استمر العائد على السندات الألمانية القياسية لمدة 10 سنوات ، والذي يتضاعف كمعيار للاتحاد الأوروبي ككل ، في الارتفاع ، حيث وصل إلى أقل بقليل من 0.33٪ بعد بدء العام عند -0.60٪.
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الاثنين إن البنك المركزي الأوروبي سيراقب عوائد السندات بحذر ، خاصة في النهاية الطويلة للسوق ، لإبقاء التعافي الاقتصادي على المسار الصحيح.
أدت ملاحظاتها إلى خفض عائدات السندات الحكومية الألمانية والفرنسية (ومكنت أسواق الأسهم من خفض خسائرها) لأنها تستطيع دعم وجهات نظرها من خلال قدرة البنك المركزي الأوروبي غير المحدودة تقريبًا على شراء السندات.
يتزايد حذر خبير السوق محمد العريان ، كبير المستشارين الاقتصاديين لشركة أليانز (SE:8040). "هناك أسباب وجيهة لزيادة العائدات: النشاط الاقتصادي. وقال يوم الاثنين على قناة سي إن بي سي إن هناك أسباب سيئة: "التضخم". أضاف:
يقول الاقتصاديون ، حتى أولئك الذين دعموا منذ فترة طويلة بدفعة مالية كبيرة ، توخي الحذر. قد يكون المضي قدمًا كبيرًا جدًا ".
"المضي قدمًا" هو بالطبع الشعار الذي تدفعه وزيرة الخزانة جانيت يلين ، الرئيسة السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهي تروج لخطة التحفيز المالي للرئيس جوزيف بايدن البالغة 1.9 تريليون دولار. يقاوم العديد من المحللين ذلك ، زاعمين أنه كبير جدًا ومكلف للغاية وربما ليس ضروريًا.
ويتعهد الديمقراطيون في مجلسي النواب والشيوخ بتمرير الحزمة بحلول 14 مارس ، عندما تنتهي استحقاقات البطالة لـ 11 مليون شخص. لكن بعض أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين يتحوطون بشأن دعمهم لبعض البنود ويحتاج الحزب إلى جميع أعضاء مجلس الشيوخ البالغ عددهم 50 عضوا لفرض تعادل الأصوات من نائب الرئيس كامالا هاريس (NYSE:LHX) ضد المعارضة الجمهورية.
من المقرر أن يأتي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الأسبوع لشهادته نصف السنوية في مجلسي الكونجرس، ويخشى المستثمرون من أنه سيظهر على أنه متشدد للغاية ويلمح إلى تشديد الأموال، أو ربما أسوأ من ذلك، حيث يبدو راضيًا جدًا عن ارتفاع عائدات السندات .
عاجل: أهم تصريحات رئيس الفيدرالي، باول
وعليك أن تعلم أنه ببقاء سوق السندات في هذه الحالة المضطربة سيظل الاضطراب دائم على تحركات سعر الذهب.
فارتفاع عوائد السندات يزيد الطلب على مؤشر الدولار الأمريكي بما يدفعه للارتفاع، ويظل الذهب محاصرًا بعوائد السندات من جهة، وبمؤشر الدولار من الجهة الأخرى.