أظهر سوق السندات الحكومية الأمريكية علامات ضعف في ظل حالة عدم اليقين التي تسيطر على المستثمرين بشأن خطط الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
فقد وصل عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى 4.429% يوم الأربعاء، مسجلاً أعلى مستوى له منذ أكثر من أربعة أشهر. وترجع هذه الزيادة في العوائد، التي ترتبط ارتباطًا عكسيًا بأسعار السندات، إلى حد كبير إلى إعادة تقييم مدى عمق تخفيضات أسعار الفائدة التي سيتمكن الاحتياطي الفيدرالي من تنفيذها هذا العام.
يُراهن المستثمرون الآن على خفض أسعار الفائدة بمقدار 70 نقطة أساس لهذا العام، وهو تحول كبير عن الخفض البالغ 150 نقطة أساس الذي كان متوقعًا في بداية عام 2024. يأتي هذا التغيير في المعنويات على الرغم من توقعات الاحتياطي الفيدرالي الخاصة بتخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس على مدار العام.
وقد أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في خطاب ألقاه يوم الأربعاء، على توقعات خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام، حتى في ضوء النمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع.
من جانبه، سلط توني روث، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ويلمنجتون تراست للاستشارات الاستثمارية، الضوء على التباين في توقعات السوق والاحتياطي الفيدرالي. وأشار إلى أنه في الوقت الذي يشير فيه الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات مرتقبة في أسعار الفائدة، فإن السوق تشير إلى أنها قد لا تكون ضرورية بسبب النشاط الاقتصادي القوي.
وتساهم عدة عوامل في ارتفاع عائدات السندات. فقد دفعت البيانات الأمريكية التي جاءت أقوى من المتوقع، بما في ذلك أرقام التصنيع لشهر مارس وشهر فبراير التي أظهرت فرص العمل المتاحة، بعض المستثمرين إلى التساؤل عما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة دون أن يؤدي ذلك إلى انتعاش تضخمي.
وقد أعربت شركة PIMCO، وهي شركة أمريكية لإدارة الاستثمار، في تقريرها عن التوقعات التي أصدرتها يوم الأربعاء الماضي عن توقعاتها بأن يظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وفي حين تتوقع بيمكو أن تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة في منتصف عام 2024، إلا أنها تتوقع مسارًا تدريجيًا أكثر مما قد يحدث في الاقتصادات الأخرى بسبب استمرار التضخم.
كما لم تتراجع المخاوف بشأن الحالة المالية للولايات المتحدة، والتي دفعت العوائد إلى أعلى مستوياتها في 16 عامًا في أكتوبر/تشرين الأول. وتشير توقعات مكتب الميزانية في الكونجرس الصادرة الشهر الماضي إلى أن الدين العام الأمريكي سيصل إلى 166% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2054، بعد أن كان 99% في عام 2024. ومع ذلك، يعد هذا تحسنًا عن التوقعات السابقة، وذلك بفضل حدود الإنفاق التي أقرها الكونجرس والنمو الاقتصادي المتوقع الأقوى.
بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة مخاوف التضخم. استقر خام برنت عند أعلى مستوى له منذ أكتوبر يوم الأربعاء وسط مخاوف من تصاعد الصراع في الشرق الأوسط.
ومع زيادة العوائد على السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 50 نقطة أساس منذ بداية العام، يرى بعض المستثمرين في ذلك فرصة لتأمين عوائد أعلى، على أمل أن ترتفع أسعار السندات عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نهاية المطاف. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية تختبر صبر المستثمرين، حيث يراقب الكثيرون عن كثب بيانات التوظيف يوم الجمعة المقبل وبيانات أسعار المستهلكين الأسبوع المقبل لقياس مدى استدامة ضغوط بيع السندات الحالية.
بلغ إجمالي العوائد السنوية للسندات منذ بداية العام وحتى تاريخه نسبة 2.1% سالبة، وفقًا لمؤشر سندات الخزانة لأجل 7-10 سنوات الصادر عن بنك إنجلترا. وفي الوقت نفسه، زادت المراكز الهابطة في العقود الآجلة لسندات الخزانة لأجل عامين و10 أعوام للمرة الأولى منذ ثلاثة أسابيع، وفقًا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة.
لا يزال مركز شواب للأبحاث المالية يرى إمكانية إضافة المزيد من المدة إذا استمرت العوائد في الارتفاع، على الرغم من أنها تقر بأن الثقة في هذه التجارة آخذة في التضاؤل.
يتوقع صندوق هارتفورد للدخل الاستراتيجي أن تستقر عمليات البيع في سوق السندات. ويتوقع أن تتأرجح عوائد السندات لأجل 10 سنوات بين 4% و4.75%، ولا يزال غير قلق بشأن تصاعد التضخم، ويتوقع أن يستقر حول نطاق 3%.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.