لا يزال المتداولون متمسكين بتوقعاتهم بأن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة هذا العام، على الرغم من بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة التي قللت من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف سياسته. وقد أشار البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس إلى استعداده للبدء في خفض أسعار الفائدة، حيث أكدت رئيسة البنك كريستين لاجارد على أن قرارات البنك تستند إلى تحليل بياناته الخاصة وليس إلى إجراءات الاحتياطي الفيدرالي.
وأشارت لاجارد إلى أن بعض صانعي السياسة النقدية في البنك المركزي الأوروبي يؤيدون بالفعل تيسير السياسة النقدية اعتبارًا من يوم الخميس، وقد يفكر البنك في خفض سعر الفائدة إذا كانت التوقعات الاقتصادية لشهر يونيو تشير إلى انحسار التضخم. ويعكس هذا النهج الموقف المتشائم للبنك المركزي الأوروبي، وهو ما يتناقض مع أرقام التضخم الأمريكية القوية التي أثرت على الأسواق العالمية وسلطت الضوء على قوة الاقتصاد الأمريكي. وعلى النقيض من ذلك، تشهد منطقة اليورو تباطؤًا سريعًا في التضخم وتباطؤًا في الأداء الاقتصادي.
وعلى الرغم من موجة البيع التي شهدتها أسواق السندات يوم الأربعاء، لا يزال المتداولون يُشيرون إلى احتمالية تزيد عن 75% لخفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في شهر يونيو، وهو ما يمثل انخفاضًا طفيفًا عن نسبة 90% التي شهدناها قبل إعلان التضخم الأمريكي. وبحلول نهاية عام 2024، يتوقع المشاركون في السوق الآن ما يقرب من 75 نقطة أساس في تخفيضات البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة، وهو انخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 90 نقطة أساس.
وفي تناقض صارخ، تغير الجدول الزمني لأول خفض متوقع لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي إلى سبتمبر من يونيو، حيث يتوقع المتداولون الآن خفضاً بمقدار 40 نقطة أساس فقط بحلول نهاية العام، وهو ما يمثل انخفاضاً عن توقعاتهم السابقة التي كانت تبلغ 70 نقطة أساس تقريباً قبل صدور البيانات الأمريكية الأخيرة. وبالمثل، تم تقليص توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا أيضًا، مما يشير إلى وجود قناعة أقوى بأن البنك المركزي الأوروبي سيتخذ إجراءات قبل البنوك المركزية الأخرى.
أصبح التباين بين دورات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي أكثر وضوحًا، كما يتضح من اتساع الفجوة بين عوائد السندات الحكومية الأمريكية والألمانية لأجل 10 سنوات، والتي وصلت إلى أكثر من 210 نقطة أساس يوم الأربعاء، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2019. وعادةً ما تظل هذه الفجوة أعلى من 200 نقطة أساس فقط عندما تتباعد مسارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي بشكل كبير.
وتفوق أداء السندات الحكومية في منطقة اليورو على نظيراتها الأمريكية هذا العام، حيث بلغت خسائرها 1.3% مقارنة بخسارة 2.8% لسندات الخزانة الأمريكية، وفقًا لمؤشرات بنك إنجلترا المركزي. وارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو معيار قياسي لمنطقة اليورو، بنحو 40 نقطة أساس هذا العام، أي أقل من الزيادة التي بلغت 70 نقطة أساس التي شهدتها العوائد الأمريكية.
واجه اليورو ضغوطًا يوم الخميس، حيث انخفض إلى أدنى مستوى له في شهرين عند حوالي 1.0706 دولار، وشهد أكبر انخفاض يومي له منذ أكثر من عام يوم الأربعاء مع ارتفاع الدولار بعد بيانات التضخم الأمريكية. ويشير المحللون إلى أنه على الرغم من أن ضعف اليورو قد يغذي التضخم في منطقة اليورو، لا سيما إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، إلا أنه من غير المتوقع أن يثني البنك المركزي الأوروبي عن خفض أسعار الفائدة.
يرى المتداولون الآن فرصة بنسبة 20% تقريبًا لخفض آخر لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في يوليو، وهو ما يمثل انخفاضًا عن احتمال 50% قبل تقرير التضخم الأمريكي. وتشير بعض المصادر إلى أن بعض المصادر تشير إلى أن حالة التوقف المؤقت في يوليو تكتسب زخمًا بين صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي بعد البيانات الأمريكية.
أشار جيسون سيمبسون، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز SPDR ETF، إلى أنه إذا أوقف الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة، فقد يدفع ذلك البنك المركزي الأوروبي إلى توخي الحذر في استراتيجيته الخاصة بخفض أسعار الفائدة.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.